В 1857 г. кризис начался в США, а оттуда уже перекинулся в Старый Свет. Но уроков из него не извлекли
Кризис 1857 г.
Приводные ремни кризиса 1857 г. в целом те же, что и у предыдущих кризисов: избыток свободного капитала, отсутствие регулирования рынка ценных бумаг, слабый внутренний платежный спрос, принятие инвестиционных и коммерческих решений на недостаточной или недостоверной информации.
Отличие заключается в том, что если в предыдущих случаях кризис начинался в Англии, а затем экспортировался в другие страны, то в 1857 г. кризис начался в США, а оттуда уже перекинулся в Старый Свет.
Экономический рост перед кризисом
Последствия экономического кризиса 1847 г. были преодолены довольно быстро. Уже в 1850 г. возобновляется общий рост. Важным фактором, способствовавшим быстрому восстановлению, было открытие крупных золотых месторождений в Калифорнии (в 1849 г.) и Австралии (в 1851 г.). Если в период с 1841 г. по 1850 г. среднегодовая добыча золота составляла 54,8 тонны, то в период с 1851 г. по 1855 г. – 199,4 тонны, а с 1856 г. по 1860 г. – 201,8 тонны.
Напомню, основные валюты в те времена были привязаны к золоту. Поэтому рост количества товарного золота позволял расширить эмиссию банкнот, т.е. расширить денежное предложение. Представление о том, как менялся кредитный рынок, дает динамика учетных ставок центральных банков, отображенных на рисунке 1.
Рисунок 1
Понятно, что расширение предложения золота в первую очередь и в большей мере сказывалось на Англии. Во-первых, она уже была мировым финансовым центром, во-вторых, политические и экономические связи США и Австралии с Англией были сильнее, чем с теми же Францией и Пруссией, тем более что Австралия в то время была еще британской колонией.
Удешевление кредита способствовало экономическому росту. На рисунке 2 отображены среднегодовые темпы роста отдельных видов деятельности.
Рисунок 2
Слабые показатели по чугуну в США объясняются двумя факторами. Первый – американский чугун проигрывал конкуренцию по цене и качеству английскому импорту, который вырос с 86 тыс. тонн в 1846 г. до 619 тыс. тонн в 1853 г. Второй – на это десятилетие приходится техническое перевооружение американской металлургии: переход от использования древесного угля на каменный при выплавке чугуна.
Низкое качество ценных бумаг
Экономическое оживление и кредитный бум, при отсутствие надлежащего контроля и регулирования, приводят к тому, что рынок наводняют ценные бумаги сомнительного качества.
Одна из распространенных в то время схем выглядела так. Американский импортер обращается за кредитом в американский банк, выписав вексель на соответствующую сумму. Американский банк акцептует полученный вексель в дружественном английском банке, после чего выдает наличные заемщику. В принципе, хорошая рабочая схема, если бы не одно НО – никто не проверяет надежность заемщика. Почему не проверяют, понятно – если не выдать кредит, то потенциальный заемщик обратится в другой банк, в котором наверняка получит кредит. Таким образом, была создана благоприятная почва для выпуска необеспеченных векселей, которые автоматически акцептовались английскими и американскими банками. Английская парламентская комиссия установила, что когда американским торговцам приходило время уплаты по векселю, а платить было нечем, то вексель нередко возобновлялся или же лицо, которое должно было произвести уплату, кредитовалось у какого-нибудь нового банка, и, таким образом, прежний долг погашался новым долгом. В других случаях торговцы просто выставляли векселя на подставных лиц и дисконтировали затем эти векселя в банках. Все эти операции совершались в громадных размерах, и до тех пор, пока доверие не поколебалось и ссуды получались легко, торговцы могли воздерживаться от продажи товаров и искусственно повышать их цену.
Отвлекаясь в сторону – такую же картину мы видели и в нашей стране во время кредитных бумов. Только вместо дутых векселей у нас были дутые залоги.
Кризис
Спусковым крючком для кризиса, как и в 1847 г., стали хлебные спекуляции, только не в Англии, а в США. На фоне плохих урожаев в Европе в середине 50-х годов и отсутствия России на хлебном рынке из-за Крымской войны, выросло значение американского зернового экспорта и цены на американское зерно.
В 1857 г. выдался хороший урожай в Европе, и Россия вышла на зерновой рынок. Американский экспорт зерновых упал на 20% в сравнении с предыдущим годом. Снижение цен на сельхоз продукцию повлекло за собой снижение цен и на остальные товары. Рынок, перегруженный необеспеченными долговыми обязательствами, стал трещать по швам. Эффект домино вызвало банкротство крупной финансовой корпорации Ohio Life Insurance and Trust Cо в Цинциннати. Она не занималась страхованием жизни, а кредитовала железнодорожное строительство. Ее обязательства составляли 5 млн долларов, очень крупную по тем временам сумму. Как только она оказалась обслуживать свои долги, пошли по цепочке и другие банкротства, а вкладчики стали массово закрывать свои вклады, что только усугубило ситуацию.
Ohio Life Insurance and Trust Cо обанкротилась 24 августа 1857 г. К 30 сентября обанкротилось свыше 100 торговых домов в Балтиморе, Бостоне, Нью-Йорке. 175 банков прекратило выдачу депозитов и размен своих банкнот на металл.
Вскоре началась усиленная выемка вкладов из банков и широкое тезаврирование денег. За время с 22 августа по 10 сентября депозиты нью-йоркских банков сократились с 89,3 млн долларов до 63,3 млн долл., т. е. на 29,1%.
В конце сентября ссудный процент временами доходил до 60 - 100%. Начались массовые банкротства банков. Между 25 и 29 сентября прекратили платежи 150 банков в Пенсильвании, Мэрилэнде и Виргинии.
Апогея финансовый кризис достиг 13 октября 1857 г., когда обанкротилось 18 банков с депозитами на 21 млн долларов. Оставшиеся банки прекратили платежи.
Английская банковская система была тесно переплетена с американской, и кризис из США перекинулся на Англию. Из крупных финансовых институтов первым обанкротился Liverpool Borough Bank, в активах которого скопились неоплаченные векселя.
Череда банкротств английских экспортеров, ориентированных на вывоз товаров в США, привел к банкротству крупнейшего шотландского банка Western Bank.
В условиях паники и дефицита ликвидности английские власти и Банк Англии, надо отдать им должное, довольно оперативно приостановили действие акта Роберта Пиля, ограничивавшего выпуск бумажных денег. Своевременные интервенции наличности подкрепили ликвидность и успокоили рынок, правда на это потребовалось около двух месяцев.
К слову, в США в то время не было центрального банка, и некому было поддержать банки необходимой ликвидностью.
Кредитный кризис, падение экспорта в США и Англию привели к экономическому кризису и в континентальной Европе.
В США выплавка чугуна упала на 29%, потребление хлопка на 28%, импорт на 27%, экспорт на 10%.
Для Англии последствия были не столь значительны. Выплавка чугуна сократилась на 6%, потребление хлопка на 7%, импорт на 14%, экспорт на 5%.
Франция и Германия пострадали сильнее, чем Англия. Это объясняется тем, экономика этих стран еще не достигла уровня развития английской экономики.
Во Франции выплавка чугуна упала на 13%, потребление хлопка тоже на 13%, импорт на 22%, экспорт на 1%.
В Германии выплавка чугуна упала на 7%, потребление хлопка на 28%, импорт на 9%, экспорт на 13%.
Надо заметить, что и из этого кризиса никаких уроков извлечено не было. Последующие кризисы в основном развивались по тем же лекалам, что и этот, и предыдущие кризисы. И надо отметить, что все последующие кризисы будут зарождаться в США, а уже оттуда перекидываться на весь мир.
