Частное мнение по новостям KASE (8-12 февраля)
Сотовый оператор Кселл объявил, что Юрий ХАРЛАМОВ назначен главным исполнительным директором и председателем правления компании.
Харламов Ю. имеет более чем 20-летний опыт в телекоммуникационной сфере, в том числе, управленческий. С марта 2020 года является главным финансовым директором и с июня 2020 года является членом правления Кселл.
Основным акционером Кселл является Казахтелеком (75%), а Райффайзенбанк является номинальным держателем (11,56%). Насколько понятно из документов - номинальный держатель - это часто ширма для конфиденциальности конечного бенефициара.
В свою очередь Казахтелеком принадлежит ряду иностранных компаний и Самрук Казына.
У ФНБ СК - 45,9% в Казахтелеком, у люксембургской Skyline Investment Company S.A. – 22,01%, а Bank of New York Mellon DRS держит для кого-то 8,62% в национальном операторе.
Вообще, в кризисный период – назначение главой компании финансиста может означать две вещи – или это оптимизация затрат, или подготовка к продаже. Кселл объявила о росте выручки и чистой прибыли, поэтому может считаться более или менее здоровой компанией.
Несмотря на иностранных акционеров, Казахтелеком является национальной компанией, а значит можно предположить, что Кселл будет продан уже в 2021, чтобы не создавать излишней монополии на рынке телекоммуникаций.
***
Казахстанский фонд устойчивости (КФУ) опять привлек 12 февраля на KASE 28,6 млрд тенге, разместив семилетние облигации со средневзвешенной доходностью к погашению 10,50 % годовых.
По данным Центрального депозитария ценных бумаг, 4,8% по объему привлечения было выкуплено брокерско-дилерскими организациями, 11,2% – другими институциональными инвесторами, 84,0% – прочими юридическими лицами.
В тот же день КФУ привлек 9,9 млрд тенге, разместив облигации со средневзвешенной доходностью к погашению 10,14 % годовых. В этот раз 53,9% от объема было выкуплено банками второго уровня (БВУ), 0,5% – брокерско-дилерскими организациями, 5,1% – другими институциональными инвесторами, 40,5% – прочими юридическими лицами.
Мы дальше будем рассказывать, что еще большие объемы занимало Министерство финансов. Большой вопрос к бирже – кто такие "прочие юридические лица"? Можно ли раскрывать хотя бы структуру собственности?
Возникает данный вопрос, потому что у нас есть три крупных источника финансов – ЕНПФ, крупные коммерческие банки и иногда Нацфонд. Квазигосударственные компании также выкупают такие облигации, однако они получают деньги из бюджета. Поэтому структура собственности "прочих юридических лиц" вызывает вопрос – не слишком ли большая нагрузка ложится на наши государственные кошельки?
***
В тот же день, 12 февраля, Министерство финансов Казахстана привлекло на бирже 51,7 млрд тенге, через государственные ценные бумаги МЕККАМ-12 с доходностью к погашению 9,14 % годовых.
Тут 91,1% было выкуплено БВУ, 0,1 % – брокерско-дилерскими организациями, 8,7 % – прочими юридическими лицами.
Немного ранее на этой же неделе, Минфин через МЕУКАМ-240 привлек 19 млрд тенге. Средневзвешенная доходность ГЦБ составила 10,04% годовых.
В этом размещении 21% выкупили коммерческие банки, 30,1% другие институциональные инвесторы, а 48,9%– загадочные "прочие юридические лица".
В начале недели, Минфин собрал 15,6 млрд тенге через ГЦБ с доходностью к погашению 10,07 % годовых. А 78,6 % по объему привлечения было выкуплено БВУ, 21,4 % – другими институциональными инвесторами.
Если вчитаться в суммы, то темп роста обязательств Минфина и КФУ не может не вызывать пристального внимания.
38,5 млрд тенге привлек КФУ – около 90 млн долларов США, а Минфин собрал около 200 млн долларов.
Вполне вероятно, что потребуется более прозрачная структура затрат. Если Минфин отчитывается через госбюджет, то от КФУ, думаю, попросят более подробный годовой отчет – кому и сколько выдали средств.
***
Национальный управляющий холдинг Байтерек выкупил через биржу два выпуска своих облигаций на 26,1 млрд тенге и на 40,5 млрд тенге – что скорее всего означает сокращение обязательств.
Байтерек стоит перед непростой, но выполнимой задачей поглощения КазАгро, о которым было написано в прошлом обзоре.
***
Два банка Jysan и АТФ объявили о совместном общем собрании акционеров 16 марта. На повестке будут стоять два вопроса:
- о присоединении АТФ к Jysan;
- об одобрении проекта договора о присоединении АТФ и Jysan.
После долгих и непростых переговоров на всех уровнях банкам еще предстоит одобрить проект договора. Вероятнее всего, все вопросы уже согласованы, поэтому от 16 марта можно ожидать объятий и подписей.
***
11 февраля микрофинансовая организация R-Finance привлекло на бирже KASE 11 февраля 200,7 млн тенге, разместив облигации с доходностью к погашению 20,00 % годовых.
Регулятор постепенно присматривается к рынку микрофинансовых организаций, и распространена точка зрения, что МФО предлагают слишком высокие проценты. Поэтому регулятор ведет работу по снижению процентной ставки.
Однако при этом есть и непрозрачное установление годовой эффективной ставки у ряда банков, из-за чего сотни тысяч граждан являются проблемными заемщиками в черных списках финансовых институтов, то есть лишены возможности занимать средства.
Часто банки, оформляя кредитные договоры, включают так называемый "мелкий шрифт", то есть запутанно сформулированные условия, что в случае даже однократного опоздания с погашением кредита, финансовый институт может менять "риск профиль заемщика" и повышать ставку без дополнительного уведомления заемщика. Другими словами, если даже в первый месяц человек опоздал с выплатой, то банк молча поднимает процентную ставку на оставшийся период кредита.
Большинство заемщиков не углубляется в детали договоров, а в случае опоздания пытаются скрываться, молчать и не предупреждать банк о возможном опоздании, что могло бы облегчить их ситуацию.
Любопытно, что как банки, так и МФО руководствуются одинаковыми предельными процентными ставками.
Проблема с доступом к кредитным средствам в Казахстане есть и в ближайшее время не решится, поэтому МФО продолжат работать на рынке, обеспечивая граждан дорогими заемными деньгами, потому что альтернативы им нет. У МФО позиция, что стоимость риска для них выше, а суммы – меньше, поэтому они более гуманны, чем банки.
При тенденции роста цен быстрее доходов населения есть обоснованные опасения, что все больше казахстанцев будут искать дополнительные средства не на открытие бизнеса или оборотные средства, а на питание, одежду и другие базовые потребности.
Фото: kapital.kz.
