Произойдет своеобразная "иранизация" страны: особого развития не будет, но жить будет можно
НЕТ ВОЙНЕ! ЛЮДИ ДОЛЖНЫ ПЕРЕСТАТЬ ГИБНУТЬ ИЗ-ЗА АМБИЦИЙ НЕАДЕКВАТНЫХ ПОЛИТИКОВ!
Хочу сразу предупредить читателя: в этой заметке ничего не будет про влияние антироссийских санкций на Казахстан. Пока многое неясно, объективный количественный и качественный анализ невозможен, а пугать всех своими фантазиями не хочу.
Самые первые санкции за Крым и войну на востоке Украины
Первые санкции, которые ввели в отношении России в 2014 г. за аннексию Крыма и развязывание гражданской войны на востоке Украины, нельзя сказать, чтобы были особенно жесткими. В основном они касались физических лиц, участвующих в военном конфликте, а также ряда компаний и банков, близких к российскому руководству. Например, США запретили поставки оборудования для глубинной добычи нефти и газа, разработки арктического шельфа и добычи сланцевых запасов нефти и газа. Также были запрещены поставки в Россию буровых платформ, деталей для горизонтального бурения, подводного оборудования, морского оборудования для работы в условиях Арктики, программного обеспечения для работ по гидроразрыву пласта. Были введены санкции против "Газпрома", "Лукойла", "Транснефти", "Газпром нефти", "Сургутнефтегаза", "Новатэка" и "Роснефти". Американским компаниям было запрещено поставлять им товары и технологии. Также был ограничен доступ к рынку капитала для 6 российских банков: "Сбербанка", "Банка Москвы", "Газпромбанка", "Россельхозбанка", ВТБ и "Внешэкономбанка". С полным перечнем санкций можно ознакомиться по ссылке: Все санкции США и ЕС в отношении России с 2014 года (currenttime.tv). Были проекты, которые пострадали от введенных санкций, например, бурение на шельфе в Арктике, но видимого ущерба экономике России они не нанесли.
На рисунке 1 мы видим, что в 2015 г. состояние российской экономики ухудшилось. Но связано это было, в первую очередь, со снижением цен на нефть. Казахстанская экономика в тот год тоже испытывала определенные затруднения.
Несомненно, санкции внесли свой вклад в ухудшение российской экономики, но вряд ли значительный. Во всяком случае, начиная со второго квартала 2016 г. она стала расти. Второе видимое падение экономики произошло во II квартале 2020 г. Но оно связано с пандемией и карантинными ограничениями.
Можно предположить, что, если бы санкций не было, экономика России испытала бы меньшие трудности в 2015 г. Но объективных доступных данных, чтобы это уверенно утверждать недостаточно.
Рисунок 1.
Новые санкции за войну с Украиной
После начала войны между Россией и Украиной на нашего северного соседа санкции посыпались как из рога изобилия. И каждые день вводятся все новые и новые. Не будем перечислять все, а остановимся только на основных, затронувших финансовый сектор.
Под самые жесткие санкции США попали российские банки ВТБ, "Открытие", "Совкомбанк", "Промсвязьбанк" и "Новикомбанк". Их активы и счета в долларах США заблокированы, что означает фактическую изоляцию от долларовой системы. Для карт этих пяти банков перестанут работать сервисы платежей Apple Pay и Google Pay. Против "Сбербанка" также введены ограничения, но в более мягком варианте - активы банка в юрисдикции США не замораживаются, а финансовым институтам дается 30 дней, чтобы закрыть любые корсчета "Сбербанка" и начать отклонять любые транзакции с участием банка или его "дочек". Введен запрет на совершение операций с российскими государственными ценными бумагами.
Евросоюз ввел санкции против четырех российских банков — "Альфа-банк", "Открытие", банка "Россия" и "Промсвязьбанка". В отношении указанных банков запрещается совершать сделки, в том числе покупку и продажу, а также инвестирование, операции с ценными бумагами, выпущенными после 12 апреля 2022 года.
США, Евросоюз и Япония замораживают активы Центрального банка России.
Пока работал над заметкой, пришла новость о том, что Швейцария поддержит все санкции, введенные Евросоюзом.
Что это значит для экономики России?
1. Ухудшение финансового состояния санкционных банков.
Банки, попавшие под санкции, не смогут обслуживать внешнеторговые операции, работать на зарубежных рынках ценных бумаг. Вдобавок, их должны отключить от системы SWIFT. Клиенты не смогут пользоваться их картами за границей.
Это неприятный для них удар, потому что количество транзакций, совершаемых через них, резко сократится. Плюс, будет отток клиентов, скорее всего из малого и среднего бизнеса. Крупных клиентов удержат административными методами, но и они переведут часть оборотов в банки, не попавшие под санкции.
Центральный банк и правительство, конечно, поддержат банки, попавшие под санкции. В первую очередь, потому что большое количество населения держит у них свои средства на депозитах. Не стоит сбрасывать со счетов и то, что серьезные проблемы у этих банках будут подчеркивать неправоту российского руководства.
Но поддержка этих банков, выделение им средств для наделения ликвидностью, окажет свое негативное влияние на инфляцию.
Все, что с ними произойдет, будет болезненным, но не смертельным. А заплатят за это простые граждане ростом цен.
А теперь оговорка, которая будет стоять после каждого подраздела: все эти оценки – неприятно, но не смертельно – являются релевантными, только если война закончится сегодня – завтра. Каждый день войны, мало того, что несет в себе угрозу новых санкций, но снижает возможности адаптации к новым экономическим обстоятельствам.
2. Валютные потоки.
Валютные потоки необходимо обсудить из-за санкций, введенных в отношении Центрального банка России. У него, как известно, заморозили значительную часть активов, и теперь он не может ими пользоваться. Это очень неприятная ситуация, потому что порождает негативный ажиотаж и давит на курс рубля.
Но фундаментальных причин для такого ослабления рубля, даже на фоне санкций, нет. На рисунке 2 мы видим, что за исключением двух периодов – со II квартала 2013 г. по II квартал 2015 г. и со II квартала 2020 г. по IV квартал 2020 г. – чистый приток валюты был положительный. С отрицательным чистым притоком валюты (отток валюты превышал ее приток) в 2013 и 2014 гг. надо разбираться (был большой отток по вторичным доходам, но с причинами этого автор не разбирался), но ясно, что свою роль сыграло и снижение цен на нефть в конце 2014 и начале 2015 гг. Обращает на себя внимание, что хотя цены на нефть были низкими весь 2015 и 2016 гг., правительству РФ и ЦБ РФ удалось так отладить валютные потоки, что со второй половины 2015 г. они стали положительными.
Второй чистый приток валюты стал отрицательным, когда не только цены на нефть упали еще раз, но и ухудшились условия для экспорта в целом из-за пандемии.
Рисунок 2.
Сейчас цены на нефть высокие, санкций на экспортные российские товары (эмбарго) не введены. Поэтому нет оснований ожидать, что чистый приток валюты станет отрицательным. Более того, Россия много инвестирует за рубеж, а это отток валюты. Если Россия сократит свои инвестиции, а это неизбежно, то чистый приток валюты еще больше увеличится (смотрите рис 3).
Рисунок 3.
Положительные изменения равносильны оттоку валюты за рубеж.
Таким образом, Центральному банку придется пережить тяжелую бурю. Чтобы выстоять в ней, к слову, вводится 80% обязательная продажа экспортной выручки. Если, вдобавок к этому, снизится инвестиционная активность за рубежом, то у ЦБ есть все возможности устоять и не допустить долгосрочного падения рубля. Буря стихнет и рубль укрепится. К каким значениям сказать трудно, но явно ниже текущих.
Рисунок 4.
Все эти оценки – переживет бурю и выстоит – являются релевантными, только если война закончится сегодня – завтра. Каждый день войны, мало того, что несет в себе угрозу новых санкций, но и поддерживает ажиотаж на валютном рынке, когда рассуждения о фундаментальных показателях никто не слушает.
3. Дефицит бюджета и инфляция
Рисунок 5.
Правительство несет дополнительные расходы на войну, ему требуется поддержать компании и банки, попавшие под санкции, условия для ведения бизнеса ухудшаются, а значит налогооблагаемая база и обороты снижаются. Покрыть дефицит бюджета за счет внешних заимствований из-за санкций невозможно. Покрывать его будут за счет печатного станка, что ведет к разгону инфляции.
Рисунок 6.
Мы вправе ожидать, что инфляция в России будет двузначной, на уровне той, что была в 2015 г., а может даже и выше. Увеличить товарное предложение, чтобы сбить цены, будет сложно. Импортные возможности ухудшаются из-за санкций. Рост собственного производства тоже затруднен. Во-первых, из-за сложности импортировать технологии и оборудование из-за санкций, во-вторых, из-за сложности привлечения инвестиций, опять-таки, из-за санкций. Внутреннее кредитование будет ограничено, потому что ЦБ уже поднял ключевую ставку до 20% и, возможно, это не предел. Для того, чтобы побороть инфляцию в текущих санкционных условиях, потребуется несколько лет.
Но этот вывод является релевантным, если война закончится сегодня – завтра. Каждый день войны все сильнее и сильнее разгоняет инфляцию. Если война будет продолжаться, то есть все основания ожидать, что инфляция перейдет в гиперинфляцию, что, в свою очередь, разрушит финансовую систему страны.
Что в итоге?
Если война закончится в ближайшие дни, а санкции будут не отменены, а только смягчены, все равно Россия, в конечном итоге, адаптируется к новым условиям. Произойдет своеобразная "иранизация" страны: особого развития не будет, но жить будет можно.
Но каждый день войны снижает вероятность такого исхода и ведет, в конечном итоге, к полному разрушению страны.
А ГЛАВНОЕ, ГИБНУТ ЛЮДИ НИ ЗА ЧТО. ВОЙНА ДОЛЖНА БЫТЬ ПРЕКРАЩЕНА..
Фото: Getty Images.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ И ЧИТАЙТЕ НАС В TELEGRAM!
