Финансист Алмас Чукин принял участие в заседании экспертов с представителями Нацбанка
* Каким будет курс тенге к доллару, инфляция и процентные ставки в ближайшие 6 месяцев?
* Скачки курса в 5-10 тенге не должны никого пугать
* Две головы не могут договориться
Каким будет курс тенге к доллару, инфляция и процентные ставки в ближайшие 6 месяцев?
Поучаствовал в очередном заседании экспертов с НБ (Национального банка – Ред.). В отличие от других организаций в Астане, эти встречи проходят не с председателем или замами, а с руководителями ведущих департаментов НБ. И идут, как часы, строго по графику – каждый месяц после каждого их «политического» заседания.
Как-то даже неудобно: вроде эксперт, но критиковать специалистов особенно не за что. Наоборот, у нас всё дружнее атмосфера складывается. Они всё понятнее объясняют, а мы всё лучше понимаем, чего они хотят и что делают.
В двух словах мои выводы после ноябрьской встречи (они дословно так не говорили, я кое-что сам досочинил):
– инфляцию вроде как «почти загнали» в коридор 6-8%, но ближе к «потолку», и надо не забывать, что это после 14% прошлого года;
– базовая процентная ставка НБ снижена на этот раз на «осторожные полпроцентика» до 12% +1% на выдачу денег, и -1% на приём.
И далее не надо надеяться, что смягчение процентной политики в ближайшем будущем пойдёт дальше.
Скачки курса в 5-10 тенге не должны никого пугать
Много ещё чего было, но по курсу главный вывод для меня простой – 330-350 (тенге к доллару. – Ред.) в ближайшем будущем примерно возможный и экономически обоснованный коридор.
Но будет гораздо большая волатильность при гораздо большей предсказуемости «ожидаемого» коридора. То есть, условно говоря, скачки в 5-10 тенге не должны никого пугать и не быть особым событием. В самом деле они таковыми и не являются. 10 тенге от 330 - это всего 3%.
Ведущие мировые валюты летают так иногда в течение дня, и ничего.
Так что, граждане пассажиры, мы вошли в зону турбулентности, пристегните ремни и не переживайте. Может потрясти, но в целом курс должен быть выдержан. Курс доллара к тенге, в отличие от высказываний одного политика, не высечен в камне.
Понятно, надо сделать самые необходимые оговорки:
– если ТРАМП будет делать то, что обещал (на это нужно время), Америка будет активнее расти, но доллар будет слабеть;
– если председатель ФРС США ЙЕЛЛЕН начнёт с 16 декабря вторую волну повышения ставок ФРС и продолжит её дальше, Америка притормозит и доллар будет укрепляться;
– если ОПЕК договорится о сокращении производства (очень сомнительно) и будет его реально соблюдать, что ещё более сомнительно, цены на нефть стабилизируются в зоне 40-50 (долларов за баррель. – Ред.), и, в общем, это нейтрально к нынешней ситуации.
Две головы не могут договориться
Источник: Нацбанк РК.
НБ сделал большой шаг в повышении информативности о состоянии рынка. Давно добивались от них более детальных данных по операциям на открытом рынке. И получили. Довольно сложная для понимания таблица 1, но смысл её очень простой, и он в линии чёрного цвета. Если до февраля прошлого года НБ разными способами вливал деньги в систему и погасил кризис ликвидности в банковской системе, доведя свою нетто-позицию, или сальдо, до 1,5 триллиона тенге со знаком плюс.
С весны произошёл поворот, и НБ откачивает ликвидность и всяческими способами пытается уменьшить денежную массу. К лету уже нетто-позиция «перевернулась» в обратную сторону до полутора триллионов со знаком минус. НБ выпустил огромное количество нот и продаёт их с бешеной доходностью. Конечно, НБ это очень дорого обойдётся: за взятые с рынка деньги под 12-17% придётся заплатить сотнями миллиардов тенге в виде процентов. Но можно порадоваться за БВУ, которые давно так хорошо не жили. Получить условно бесплатные деньги от всяких госпрограмм развития и прочего, затолкать всё это без риска НБ под двузначный процент - и можно смело отъехать на каникулы в Ниццу.
Дорогая монетарная политика, ну что поделаешь, всякий результат стоит затрат. НБ поставил цель снизить инфляцию и добивается этой цели. Вопросов вроде нет, тем более что в мире все центробанки взяли на себя роль спасателей или душителей.
Но всё-таки не могу понять, точнее, головой могу понять, а душой нет. Как же так, две головы не могут договориться. Правительство продолжает верить, что все проблемы можно залить деньгами, и расширяет целевое и всякое финансирование с субсидированными и нулевыми процентами. А Нацбанк продолжает борьбу с лишними деньгами и проводит жесткую монетарную политику осушения. Налицо две политики в одном доме.
Источник: Нацбанк РК.
Один из примеров - ноябрьский скачок курса: в экономику влились 40 млрд тенге компенсаций валютным вкладчикам и десятки миллиардов из Нацфонда и конструкции ЕНПФ-БРК-ЭКСПО. Только вроде наладился какой-то временный баланс на валютном рынке (см. таблицу 2), чистое вмешательство НБ на валютных торгах в сентябре-октябре было нулевым, и вот в ноябре, видимо, пойдёт по-другому.
А тут ещё и Минэкономики выдал программу, которая вообще не похожа на видение будущего с улицы Сатпаева. Но это уже другая тема.
Источник: страница Алмаса ЧУКИНА в Facebook.
Фото: kapital.kz.
