Читая финансовую отчетность АО «Самрук-Энерго»

11045 просмотров
0
Жарас АХМЕТОВ
Среда, 14 Июн 2017, 09:30

В финансовой отчетности нет расшифровки держателей облигаций и не видно, на какую сумму их купили государственные компании и организации

Предыдущая статья Жараса АХМЕТОВА «Экономический рост – смотрим в будущее с оптимизмом?».

Читайте также
Читая финансовую отчетность АО «Банк развития Казахстана»

Финансовый результат

Финансовые результаты, полученные в 2016 г. холдингом в целом, выглядят значительно лучше результатов 2015 г.: если в прошлом году прибыль до налогообложения составила 22 млрд 419 млн. тенге, то в 2015 г. были получены убытки в размере 78 млрд 837 млн. тенге.

При этом, выручка от реализации в 2016 г. была ниже, чем в 2015 на 1,4% - 181 млрд 310 млн. тенге против 183 млрд 822 млн. тенге.

Разница в финансовом результате, в первую очередь, объясняется тем, что в 2015 г. холдинг получил убыток от курсовой разницы, возникшей в результате девальвации, в размере 85 млрд 802 млн. тенге.

Другой фактор, повлиявший на улучшение финансовых показателей – рост тарифов на энергоресурсы.

Например, тарифы на электроэнергию, если сравнивать январь – декабрь 2016 с январем – декабрем 2015, выросли на 8%.

Если проводить сравнение производственных показателей 2016 г. и 2014 г., то мы увидим их значительное ухудшение. Так, производство электроэнергии сократилось на 20,3%, производство тепловой энергии - на 10%, добыча угля - на 7,6%.

Из корпоративного отчета за 2016 г. мы видим, что достижение показателей 2014 года в 2017 и 2018 гг. не планируется и не прогнозируется.

Интерес представляет и финансовый результат не только холдинга в целом, но и самого «Самрук-Энерго» как головной компании.

В 2016 был получен убыток до налогообложения в размере 7 млрд 471 млн. тенге.

Свою роль сыграли два фактора: первый – снижение доходов по дивидендам – в 2016 г. они сократились в сравнении с 2015 г. на 47,5% (8 млрд 417 млн. тенге в 2016 г. против 16 млрд 40 млн. тенге в 2015 г.); второй – обесценение инвестиций в Мойнакскую ГЭС и «КарагандаГипроШахт» в размере 5 млрд 531 млн. тенге.

Читайте также
Читая финансовую отчетность «Тау-Кен Самрука»

И чтобы закончить тему обесценения инвестиций, необходимо сказать пару слов о Балхашской ТЭС (БТЭС).

На сегодня по отдельной финансовой отчетности инвестиции «Самрук-Энерго» в будущую электростанцию составляют 32 млрд 85 млн. тенге.

Как известно, партнер холдинга, «Samsung C&T», в августе прошлого года объявил о намерении использовать опцион на продажу акций БТЭС и приостановить ЕРС договора на строительство электростанции. Это грозит тем, что если не удастся договориться, то АО «Самрук-Энерго» должно будет заплатить 192 млн. долларов за долю «Samsung C&T».

Аудиторы из PricewaterhouseCoopers, пока не завершились переговоры, не настаивают на обесценении инвестиций. Но потенциальный риск убытков в 32 млрд тенге очень высок.

Ускользающий смысл

Откровенно говоря, очень сложно понять мотивы создания такого энергетического гиганта как «Самрук-Энерго».

Во-первых, холдинг занимает доминирующие позиции на рынке – на его долю приходится 31% от суммарной установленной мощности Единой энергосистемы Казахстана, 24% рынка электроэнергии, 36% добычи угля в стране – что препятствует развитию конкуренции в отрасли.

Во-вторых, он слишком «разношерстный». Еще можно понять, что помимо генерирующих компаний и распределительных сетей в него входят угледобывающие активы, но зачем холдингу компании по разведке и добыче углеводородного сырья - понять сложно.

(Дислокация и структура активов приведены на рисунках 1 и 2).

Читайте также
Читая финансовую отчетность «КазМунайГаза»

Если бы в состав холдинга входили только компании так называемой «зеленой» энергетики, генерирующие электроэнергию при помощи ветра и солнца, а также Мойнакская ГЭС, то все было бы вполне логично и разумно – государство инвестирует в новую энергетику.

Но такие объекты как Экибастузская ГРЭС – 1 или Шардаринская ГЭС в государственных инвестициях не нуждаются –  восстановление или модернизацию мощностей могли бы осуществить и частные инвесторы.

При создании «Самрук-Энерго» было нарушено общее правило: присутствие государства необходимо в тех проектах, которые могут сыграть важную роль в развитии страны, но при этом риски по их реализации до такой степени высоки или сроки окупаемости столь длительны, что частные инвестиции в них не идут.

Чужие риски

Государство взяло на себя без особой нужды риски частных инвесторов. Если посмотреть на финансовые коэффициенты, то положение холдинга нельзя назвать блестящим.

Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ) показывает долю источников финансирования, которые компания может использовать в своей деятельности длительное время. Если значения КФУ лежат в пределах от 0,8 до 0,9, то можно считать финансовое положение компании устойчивым. Если же значение КФУ ниже 0,8, то есть риск хронической неплатежеспособности.

На графике 1 приведена динамика изменения КФУ с 2010 по 2016 гг. включительно. Мы видим, что после 2013 г. значения коэффициента снижаются и по итогам 2016 г. он находится в зоне риска.

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) также отражает платежеспособность предприятия: он показывает в какой мере компания может обслуживать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Рекомендуемые значения лежат в пределах от 1,5 до 2,5. Если значения КТЛ ниже 1, это говорит о высоком риске того, что компания окажется неспособной оплачивать текущие счета.

На графике 2 приведена динамика изменения КТЛ с 2010 по 2016 гг. включительно. Так же, как и в случае с КФУ, мы видим, что после 2013 г. значения коэффициента снижаются и риски неплатежеспособности очень высоки.

Читайте также
Экономический рост – смотрим в будущее с оптимизмом?

Нет сомнений, что государство не допустит неплатежеспособности «Самрук-Энерго» - финансирование со стороны государственных структур, включающее как рост акционерного капитала, так и займы, выросло в 2016 по сравнению с 2013 г., как минимум, в 1,6 раза: с 282 млрд 502 млн. тенге до 454 млрд 036 млн тенге.

Почему как минимум?

Потому что в финансовой отчетности нет расшифровки держателей облигаций «Самрук-Энерго», и мы не видим на какую сумму их купили государственные компании и организации.

Остается надеяться, что программа приватизации активов «Самрук-Энерго», стартовавшая в конце прошлого года, улучшит финансовые показатели компании и облегчит бремя государства по ее поддержанию.

Регистрация для комментариев:



Вам отправлен СМС код для подтверждения регистрации.




писатель и философ
Чингисхану не нужна была партия. Там и так было понятно, о чём речь.
Как Бэтмен Досаев "спасает" Алматы
Почему в Казахстане так любят чрезвычайные ситуации
Как школьники стали объектами травли
Почему власти не реагируют на сетевые призывы к расправе с учителями и школьниками Международной школы Алматы
Как на Атырауском НПЗ ремонтные работы по фотографиям делали
Сейчас качество таких ремонтов проверяют аудиторы, прокуроры и следователи
Неудобные, но обоснованные вопросы об алматинских дорогах
Пришла весна и в Алматы обнажаются дорожные ямы
Смог ли избежать справедливости американский "бишимбаев"
Как в США наказывают за домашнее насилие
Крысы в Алматы: неожиданное появление, захват города и грядущие проблемы
Занимательная история Казахстана от Андрея Михайлова
Алма-Ата и Алматы. О творчестве и не только
"Ковры-груди", тюльпаны размером с телевизор и оцифрованные архивы художника - вот чем встречает нас весна
Как растут погоны казахстанских силовиков после позорных отставок
Павлодарский подполковник, обвинённый беременной подчиненной в побоях, винит Ratel.kz в своем увольнении. И напрасно это делает
За что управление строительства Алматы подало в суд на ТОО "ПКС"
И кто из застройщиков не поставил 3050 квартир - Qazaq Stroy или ТОО "Domus Qazaqstan"
Штраф в 6 миллиардов тенге должен выплатить оператор мусорного полигона в Усть-Каменогорске
Фирма, отвечающая за вывоз и размещение отходов, пытается его оспорить
Подполковника Министерства обороны подозревают в растлении собственной дочери
Возможно, военный растлевал дочь несколько лет
Когда правительство возьмётся за яйца
Прагматично-патриотическое молодёжное движение издало "Ежедневник строителя Второй Республики" с цитатами президента
"Самрук-Казына" окутал финансовой тайной проект "Комфортная школа"
Компании, которые участвовали в конкурсах, подписали соглашение о конфиденциальности
Казахская сказка о мальчике Бату стала хитом Amazon
Книга как отложенное оружие мира
Ратель. Лучшее за 2022 год. Эрик Байжунусов
Ratel.kz публикует самые читаемые материалы авторов сайта за прошедший год
Ратель. Лучшее за 2022 год. Аналитическая служба Ratel.kz
Ratel.kz публикует самые читаемые материалы авторов сайта за прошедший год
О запрете на экспорт, ручном управлении экономикой и индонезийском пальмовом масле
Все разумные решения принимаются по-разному, но глупые - одинаково
Макаш и Курмангазы
Как казахский правитель спас легендарного музыканта от тюрьмы
Однофамилец
Всевышний умеет шутить, посмеиваясь над нашими планами и так называемыми экспертами
На рынке арендного жилья Алматы происходит настоящая катастрофа
Казахстанцы без своего жилья будут копить на него ещё очень и очень долго
Исповедь молодого сантехника и молодого акима. Часть 1
- ВЛАДИМИР, огромное Вам человеческое спасибо от всей души и чистого сердца, самое главное здоровья и ещё раз здоровья. На таких людях как Вы, города и держатся. Профессионалов как Вы, необходимо ставить руководителями, которые знают проблему из внутри. Ещё раз ОГРОМНОЕ СПАСИБО!!!!!!!
Когда правительство возьмётся за яйца
- Просто шедевральная статья. Особенно в точности описывает функции партий, которые описаны в данной статье. Изречения которые должны быть прочитаны и приняты во внимание. Самое главное чтобы данный ежедневник был прочитан и принят во внимание. (Про выражение где фигурирует Троцкий просто ШЕДЕВРАЛЬНО и в точку)...
Отчего после публикаций Ratel.kz нервничают в ТОО "AB Energo"
- Сергей, ОГРОМНОЕ Вам спасибо за новое расследование. Всегда держите в напряжение. Ожидаем продолжение... (Интересно, что скажет ещё на это и ГУ "Аппарат акима Абайского района Карагандинской области)
Премьер Смаилов как аманат Назарбаева
- Спасибо большое , здоровье и удачи Вам и Вашим близким, то что Вы творите лучше всех государственных программ по воспитанию . Готовая программа к действию для улучшения жизни населения. Огромное удовольствие что у нас имеется такие журналисты и такой коллектив.
Депутатский запрос фракции "Ак жол": чем комитет гражданской авиации занимался пять лет
- Если случится ещё трагедия , то кого будут винить опять? Всех собак спустили на авиакомпанию Bek Air, хотя надо было просто решать проблему с незаконными постройками намного раньше этой катастрофы. Нельзя это так оставлять. Всех пересажать за коррупцию , кто являлся корнем проблемы!
Все дороги ведут в Каражал: горькая начинка "сладкого пирожочка"
- Огромное спасибо автору за проделанную работу! Только в нашей группе более 100 человек постравших от этой компании в лице гендиректора Максата Токмагамбетова, бессовестного, наглого мошенника, который почему-то до сих пор остаётся безнаказанным, хотя прокуратура и следственные органы завалены сотнями, сотнями заявлений пострадавших. Но мы не остановимся и будем добиваться, чтобы этот "человек", наконец-то, понёс наказание!
Как аким Досаев уничтожает Алматы и рейтинги президента Токаева
- Каменское плато- в р-не обсерватории идет застройка, хотя весной сошел оползень на ул Алмалыкской. Акимат частично помог организовав сброс воды с вышележащего участка на нижнюю часть улицы и домовладельцу в расчистке. Но других мер по предотвращению развития оползневой зоны не принято. Вырублен сад, на месте его строится элитный комплекс Вилла Белгравиа. Летом, здесь нехватка воды, отключения электроэнергии, что будет при вводе в эксплуатацию этого, т.к.доп коммуникаций застройщик не делает.