Про кризисы. Локальные и глобальные. Часть 7

2068 просмотров
0
Жарас АХМЕТОВ
Понедельник, 04 Мая 2020, 09:00

Пришедший кризис часто сравнивают с Великой депрессией, предполагая, что он будет сопоставимым по глубине и продолжительности

Мировой экономический кризис, вызванный пандемией и связанными с нею карантинными ограничениями, уже пришел. Это видно по данным тех стран, которые опубликовали предварительные оценки экономических результатов по итогам 1 квартала 2020 г. 

Таблица 1. Первый квартал 2020 г. по отношению к предыдущему кварталу по данным ОЭСР. Источник: https://data.oecd.org/gdp/quarterly-gdp.htm#indicator-chart 

Широта охвата по странам, глубина и длительность экономического снижения пока неясны, потому что во многих странах карантинные ограничения все еще сохраняются. Более или менее реалистичный прогноз можно будет дать только после отмены карантина, когда станут видными все проблемы пост-карантинного восстановления экономик.

Читайте также
Про кризисы. Локальные и глобальные. Часть 6

Пришедший кризис часто сравнивают с Великой депрессией, предполагая, что он будет сопоставимым по глубине и продолжительности. Чтобы понять, сколько в таких гипотезах рационального, а сколько ради привлечения внимания, стоит обратиться к истории Великой депрессии.

Путь к Великой депрессии

В США, чтобы преодолеть кризис 1921 г., очень быстро и энергично расширили кредит, на что указывает динамика учетных ставок ФРС (смотрите рисунок 1). Совокупное денежное предложение с 1921 г. по 1929 г. включительно выросло почти в полтора раза. Это сразу же стимулировало восстановление экономики, после чего начался подъем, продолжавшийся вплоть до Великой депрессии. Индекс промышленного производства в 1929 г. в сравнении с 1921 г. вырос на 77%.

Рисунок 1

Экономический рост и расширение кредита породили, как и следовало ожидать, инвестиционный бум и активные биржевые спекуляции. Представление о масштабе спекуляций дает динамика стоимости акций на рисунке 2.

Рисунок 2.

Читайте также
Про кризисы. Локальные и глобальные. Часть 5

Возникло сразу же три проблемы. Первая – стоимость акций "нормальных" компаний, т.е. производивших реальные товары и услуги, оказалась сильно переоцененной. Вторая – возникло множество "дутых", т.е. ничего не производивших, компаний, в акции которых также охотно инвестировали. Третья – кредитование покупки акций приобрело чудовищные масштабы и формы в том смысле, что никого не интересовало качество активов, на покупку которых давался кредит. Эти же активы шли в обеспечение полученных кредитов.

Если в предыдущих кризисах спусковым крючком служило неожиданное обесценение активов, в которые массово инвестировали в ожидание их роста, то в этот раз речь шла о классической пирамиде. Как только приток инвестиций в акции прекратился, так сразу же случился биржевой крах, вошедший в историю как "черный вторник" - 29 октября 1929 г.

Развитие кризиса

Такого рода крах ведет к обесцениванию активов, что ведет к росту банкротств, падению платежеспособного спроса и дефляции.

Рисунок 3

Снижение цен не позволяет поддерживать активность на текущем уровне, что ведет к сокращению расходов и массовым увольнениям. А это еще раз ведет к снижению спроса и раскручивается понижательная спираль. На рисунке 3 показана динамика индексов цен и конечного потребления домохозяйств. 

В таких обстоятельствах негативные тенденции может переломить только государство за счет роста расходов и инвестиций. Нельзя сказать, что Герберт ГУВЕР, тогдашний президент США, этого не понимал и не пытался поменять ситуацию к лучшему. Но действовал он нерешительно и непоследовательно (смотрите рисунок 4). И эта нерешительность только усугубляла ситуацию.

Рисунок 4.

Читайте также
Про кризисы. Локальные и глобальные. Часть 4

Новый курс

Франклин Делано РУЗВЕЛЬТ, вступивший в должность президента в 1933 г., во-первых, ввел регулирование рынка ценных бумаг. Им была учреждена The United States Securities and Exchange Commission (SEC) – Комиссия по ценным бумагам и биржам – регулятор рынка ценных бумаг. При нем был принят закон Гласса – Стиголла, разделивший коммерческие и инвестиционные банки. Этим же актом же была учреждена Федеральная корпорация по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation; FDIC).

И самое главное, при нем выросло государственное финансирование экономики, что мы видим на рисунке 4. Рузвельт не боялся того, что государственные расходы превышают государственные доходы, полагая, что главное – это добиться экономического роста.

Рисунок 5.

Сегодня нет консенсуса по вопросу влияния Ф.Д. Рузвельта на восстановление экономики США. Одни считают, что она и так восстановилась бы. Более того, меры, предпринятые Рузвельтом, по их мнению, скорее вредили, чем помогали экономике. Другие же считают, что только благодаря Рузвельту не случился полный крах американской экономики. Как бы там ни было, восстанавливаться экономика начала при Рузвельте и проводимом им "Новом курсе".

Рисунок 6.

Возвращаясь к началу заметки – насколько обоснованы сравнения сегодняшнего кризиса с Великой депрессией? 

Читайте также
Здравоохранение Казахстана: будем лечить или пусть живёт?

Первое – угроза неисполнения обязательств в результате карантинных ограничений существует. В 1929 г. неисполнение обязательств возникло из-за схлопывания мыльного пузыря на бирже. И разрушительный эффект был вызван размерами этого пузыря. Но сегодня правительства многих стран предпринимают меры, чтобы избежать или смягчить взаимное неисполнение обязательств. Поэтому можно предположить, что такого глубокого спада экономики удастся избежать.

Второе – если правительства не будут бояться инфляции и будут поддерживать население, чтобы оно не снижало свое потребление в пик кризиса, то есть поддерживало спрос, то и острая фаза – снижение экономики – не должна занять много времени.

И да, мы понимаем, что скорость выхода из кризиса будет разная. Там, где государственная поддержка будет решительной и последовательной, все обойдется наименьшими потерями. Там же где будут колебаться, бояться масштабно поддержать население и экономику, выход из кризиса будет проходить сложно и долго.

Загрузка...
политолог
- Если посмотреть декларацию чиновников, замечаешь, что у них нет ни машины, ни дома. Многие оформляют имущество на своих жен. Бывают и те, кто специально разводится перед тем, как прийти на эту должность.
Лейла Зульфугарова: После дефолта застройщиков обвалится банковская система
Люди не понимают, что "смерть застройщика" приведет к тому, что нельзя будет продать "панельку" в Орбите даже за $2 тысячи
Передаются ли антитела половым путём
О социальной дистанции между людьми и властью после 22.00
Конечно, Ася!
Как травмировать полицейского и избежать уголовного наказания
Цепи солидарности: женщины Беларуси против жестокости ОМОН
Массовые мирные протесты по всей стране после выборов принесли первые результаты
Почему все должны восхищаться розовой брусчаткой
Павлодарские проекты все чаще стали представлять из себя бессмысленный набор высокопарных фраз
В центре Актобе уничтожили более 300 деревьев, посаженных волонтёрами
Аким города пообещал привлечь к ответственности виновную в гибели саженцев фирму
Рабочие не могут получить зарплату из-за проблем в Tengri Bank
Председатель правления банка Паван Сингха сообщил о проблемах с ликвидностью
Лига чемпионов: Барселона – Бавария (Мюнхен)
Экономист Жарас Ахметов о шансах клубов в четвертьфинале
Почему арабский мир решил с Израилем мириться
Израиль и Объединенные Арабские Эмираты при посредничестве администрации Трампа заключили договор о нормализации двусторонних отношений
Президенту университета не простили ширинку
На одной из фотографий он за талию обнимал какую-то девушку, в руках держал бокал, но самое главное - у него ширинка была расстёгнута
Ещё четыре года смога в Алматы
Зато все усилия были направлены на борьбу с частным транспортом, бордюризацию, обрусчаткование, опарковывание и велосипедизацию
О привыкании к хорошему
Остыньте, господа!
Крест на горе
Убийц монахов нашли, но посчитали их невиновными…
Жизнь на грани риска
Каскадерская группа "Nomad stunts" под руководством постановщика трюков Жайдарбека Кунгужинова выдвинута на премию Мировой академии каскадеров "Таурус" (Taurus World Stunt Awards)
Выучить казахский язык. Часть 17
На Ratel.kz - автор самоучителя "Ситуативный казахский" с собственной методикой изучения государственного языка
О налоговом контроле в период локдауна
Иногда все позитивные решения и меры поддержки бизнеса сводятся на нет действиями отдельных должностных лиц
На всякий OPEC найдется свой OPIC
Нефтедобывающим странам придется считаться с новой реальностью
Июльский локдаун прервал V-образное восстановление деловой активности в Казахстане
Следует ожидать, что падение экономической активности также продолжится и в последний летний месяц
Не верь, не бойся, не проси. Продолжение
Нам удалось убедить россиян принять доводы моего клиента и согласовать все условия. Они пошли нам навстречу
Мой монохромный друг
Вот и пришло время высказаться на тему расизма. Укатали сивку крутые горки. Сколько верёвочке ни виться… Пришла беда – отворяй ворота
Ключи
Назгуль достала из шкафа с кружевным бельём упаковку с таблетками и проглотила без воды две штуки
Бывают случаи
Однажды в девяностых…
Почему некоторые слова во многих языках так похожи
Мы можем найти массу однокоренных слов в английском, русском, греческом, португальском, и даже в персидском и хинди
Пора признать голод 30-х годов в Казахстане геноцидом
Целая нация чуть не погибла из-за коллективизации
Принуждение к морали
- Я 12:45:04 Прошу Вас, сфокусируйтесь, пожалуйста, на простейшей мысли: никого не волнует представление имярека о морали, поскольку оно [его представление] всегда субъективно и относительно. Именно для этого и существуют ЗАКОНЫ. И если имярек считает себя потерпевшим - пусть подаёт заявление в полицию и через суд доказывает свою правоту. А вот угрозы поджечь клуб, избить хозяев клуба или участников инцидента - уголовно наказуемы. Благодарю за общение. :)
Американский суд встал на сторону Храпунова
- Ха! Храпунов кристально чистый? Ха! Три раза ха! На одной из работ пересекался и с чиновниками и с их детьми. Фильм "Крестный отец" просто отдыхает. И если чиновники еще как-то скромничают, ибо кресло потерять могут, если сильно зарываться будут, то их детки вообще себя ничем не ограничивают.
Варежки
- :) Спасибо, Сапа! "тургеньские девушки байзаковского возраста" - это пять! :) Оставайтесь таким всегда, даже если слово "всегда" противоречит устройству этого мира
Герольд Бельгер: Кокжайлау хотят уничтожить
- ТЭТЯНА, Кокжайляу - это уникальное место, там растут эндемичные виды растений, Кокжайляу красив своей естественной красотой, там лучше ходить пешком и наслаждаться красотой, дышать свежим воздухом. А туристические объекты можно и в другом месте строить, например построить этноаул где-нить недалеко под Алматой, в степи, я лично давно мечтаю, попить настоящий кумыс, обучиться какому-нибудь народному ремеслу и т.п.
Smart-путешествия по-МИДовски
- Мой айтишник за подобное приложение запросил 500 долларов и неделю срока. Торг уместен. Приложение на уровне дипломной работы студента. Вообще траты в МИДе сумасшедшие. Довелось побывать в одном из посольств Казахстана и заценить их компьютерное оснащение. Аймаки и макбуки в топовой конфигурации. Чтобы почту проверить и документ в ворде набрать им нужны компы за 3 тысячи долларов каждый. Автомобильный парк тоже впечатлил
Ратель. Лучшее за 2017 год. Сергей Уткин
- Уткин - высококвалифицированный юрист, что редкость даже среди обладателей юр. дипломов. Таким не сделать карьеры в КЗ, только на вольных хлебах........
Ханжество - 2017
- Только в нашей стране могут посадить человека за стриптиз в стриптиз-клубе.