Чем больше доминируют мегакомпании в совокупной экономической деятельности, тем серьезнее проблема для центральных банков
На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал новое исследование, в котором говорится что влияние мегакомпаний может подорвать денежно-кредитную политику. В исследовании приводится политика центральных банков, которые установили нулевые процентные ставки и расширили программы покупки облигаций на триллионы долларов.
Аналитики МВФ считают, что растущее доминирование меньшего числа более крупных компаний потенциально подрывает влияние политики центрального банка на общую экономическую активность и цены. Авторы обеспокоены тем, что большая концентрация мегакомпаний в экономике, особенно в разгар цифровой революции, означает, что эти негабаритные, богатые наличностью предприятия также менее чувствительны к кредитным рынкам и банковскому кредитованию - ключевым каналам, через которые политика центральных банков оказывает влияние.
Получается, что чем больше доминируют подобные мегакомпании в совокупной экономической деятельности, тем серьезнее проблема для центральных банков. Согласно полученным расчётам, для предприятий США повышение учетной ставки Федеральной резервной системы на 100 базисных пунктов привело к тому, что фирмы с низкими "наценками" (markups) сократили продажи на 2% через год, но практически не повлияли на объем производства фирм с высокими "наценками".
Помимо прочего, в исследовании говорится, что глобальные корпоративные наценки среди публичных компаний выросли в среднем примерно на 30% с 1980 года - и вдвое быстрее в цифровых секторах. Также отмечается, что пандемия, вероятно, усилит эти тенденции, в то время как более крупные корпорации будут увеличивать долю рынка, поскольку многие малые предприятия разоряются. В качестве примера приводятся технологические гиганты Apple и Alphabet, у которых имеются денежные средства в размере от 150 до 200 миллиардов долларов.
Если ЦБ решат ужесточить слишком сильно свою политику, чтобы снизить активность в будущем, они могут дестабилизировать или разбалансировать экономику и непропорционально сильно ударить по небольшим компаниям и бедным домохозяйствам. Если слишком сильно ослабить политику, ЦБ рискуют взорвать пузыри активов и подорвать финансовую стабильность. МВФ считает, что для снижения негативного эффекта необходимо удвоить конкуренцию и антимонопольное регулирование, бросая вызов доминирующим компаниям, монополистам.
По нашему мнению, в развивающихся экономиках подобные проблемы также являются серьезной угрозой. Особенно это касается стран с высоким уровнем коррупции, так как компании в подобных юрисдикциях могут быть более могущественны, ввиду своего сильного акционера или иных причин, позволяющих принимать стимулирующие программы развития экономики для повышения выгоды подобных компаний.
Источник: Telegram-канал @RiskTakersKZ.
Фото: из открытых источников.
