Нужно ли готовиться к замене расчётов в долларах расчётами в золоте
Иллюстративное фото: BulentCamci/Getty Images.
В последнее время на различных экономических площадках все чаще возникает тема "надо готовиться к замене расчетов в долларах расчетами в золоте". Насколько это реалистично, чем вызваны эти дискуссии и что может дать таким странам, как Казахстан, обладающим серьезными запасами и добычей золота? Ratel.kz беседует об этом с экономическим экспертом Евгением НАДОРШИНЫМ.
Миллионы тонн нефти = десяткам кубометров золота
"Не нужно золота ему,
Когда простой продукт имеет".
(А.С.Пушкин, "Евгений Онегин")
- Евгений Равхатович, на днях одна из авторитетных медиа-платформ посвятила экспертную дискуссию обсуждению темы – может ли в перспективе рынок нефти оказаться привязанным не к доллару, а к золоту? Постановка вопроса неожиданна сама по себе, но то, что роль золота в мировой финансовой системе будет расти как альтернатива доллару, звучит все чаще. На ваш взгляд, "нефть в обмен на золото" - это серьезная тема или это курьез, дискуссионная экзотика?
- В 2008 году мы все пережили очень тяжелый экономический кризис. Даже нынешний пока не достиг уровня того, хотя еще все впереди, мы много чего неприятного увидим по части благосостояния каждого из нас. И тогда, в 2008-м, я отлично это помню, было немало очень компетентных экспертов, которые всерьез и публично говорили о крахе капитализма, обсуждали, что придет ему на замену. Вот скоро мы будем вновь слышать что-то подобное, и нынешние разговоры про резервность золота, про расчеты им за какие-то товары - это еще легкая версия. В принципе, в отдельных ситуациях, например, при клиринге, золото можно использовать, но не в широких расчетах. Это же очень высокие транзакционные издержки, как в 1990-е, когда деньги для оплаты поставок чемоданами возили. Для расчетов золотом нужна будет специальная логистика, охрана, вероятно, страховка, которая неизбежно будет дорогой. Представьте сделку, например, по поглощению компании ценой в несколько миллиардов долларов: в золоте ее стоимость придется буквально в кубометрах рассчитывать, а 100 млн тонн нефти потребуют сотен тонн и десятков кубометров золота для оплаты. Будет это работать? Конечно, нет, это глупость. В силу этих издержек и неудобств золото не сможет стать полноценным средством расчетов. При всей дороговизне и иных недостатках системы SWIFT, нестабильности курсов и национальной привязке современных валют, оно в этой роли хуже.
Еще один важный момент, который сторонники "перехода на золото" упускают. Известно, что и США, и Китай добились в последние десятилетия впечатляющего экономического роста благодаря так называемому "количественному смягчению", то есть массивной эмиссии денег, которая стимулировала спрос. А вот с золотом так не получится – ведь его нельзя напечатать, золотодобывающая шахта - это не печатный станок. Его запасы в мире ограничены, добывать его непросто, особенно теперь, когда легкоизвлекаемые запасы практически повсюду исчерпаны, да и не у всех стран они вообще есть. Хорошо Казахстану, России, Узбекистану, а кто вовсе не наделен этими ресурсами? Придется одалживать или докупать золото по текущему курсу. И какой для этих стран будет стоимость денег? Допустим, можно привязать золото к какой-нибудь криптовалюте. Но вот случилась банковская паника, граждане побежали в банки менять крипту на золото, и что в итоге? Многие непродуманные идеи выглядят как бред, если представить, что они реализовались в какой-нибудь крайней стадии, а эта звучит бредово, даже если до крайностей не доходить.
- Все логично, но ведь дискуссия не закрывается, наоборот, "прорастает" на все новых площадках…
- Площадки берут это, потому что есть не очень квалифицированные заказчики. А контент нужен. И если посмотреть на дискуссии, то бросается в глаза, что ряд их участников не очень компетентен, во всяком случае в этих вопросах. Либо второй момент – есть заинтересованные лица, которые готовы оплатить обсуждение не очень здоровой идеи. Например, потому что им надо продавать бОльшие объемы золота, а спрос на него просел. Нельзя исключать, что такие дискуссии, телеэфиры носят коммерческое происхождение.
Когда это предлагают на полном серьезе, значит, тот, кто предлагает, не потрудился изучить историю 95-летней давности, начала Великой депрессии. Если предлагать "золото просто", без решения тех проблем, с которыми мир столкнулся тогда, то эта история не стоит выеденного яйца.
Сейчас выпендриваются не так, как сто лет назад
- Но эти дискуссии активизировались на фоне того, что растет цена на золото.
- Не растет, а росла, в последнее время даже был небольшой откат. Но, действительно, была заметная позитивная динамика. Это не противоречит тому, что идея вернуться к нему как к базовому средству платежа невозможна. У золота есть два источника спроса. Первый - это ювелирная сфера. Кстати, обратите внимание, что здесь его значимость в последние годы снижается: молодежь, во всяком случае вестернизированная, на золото не очень "западает". Символ успешности, когда на человеке много драгоценностей, он остался примерно в тех же временах, что и золото как главный инструмент денежно-кредитной политики. Вспомните образ преуспевающего человека лет сто назад: перстни, массивные цепочки для часов, костюм, сигара…
- Так рисовали "буржуинов" в советских детских пропагандистских сказках. Еще вспоминается - из популярного хулиганского фольклора: "Вот господин какой-то, а рядом никого, цепочка золотая на брюхе у него".
- Да, а сейчас человека успешного от неуспешного зачастую чисто внешне не очень-то отличишь, разве что через такие атрибуты, как модель смартфона или марка автомобиля. Мода, презентация себя сейчас ушли в другое пространство. Или, совсем если просто – сейчас выпендриваются не так, как сто лет назад.
Второй источник спроса на золото - это спекулянты. И вот это самая надежная его опора, особенно в сложные времена, так было на протяжении всей истории человечества. И спекулятивная тема сейчас в основном и "держит" золото. Как только кому-то, у кого есть активы, кажется, что что-то неспокойно, эти активы переводят в золото. Чем больше начинают говорить о золоте, значит, надо "поискать" признаки кризиса. Особенно, если его вспоминают в качестве платежного средства.
Справедливости ради надо сказать, что есть еще один источник спроса на золото, это промышленность, но там оно в последнее время вытесняется более эффективными и дешевыми материалами.
Что делать с золотом? Добывать и продавать
- Давайте не будем игнорировать такой аргумент сторонников возрождения золота в качестве платежной системы, как исторический опыт: золото веками имело эту функцию.
- Справедливо, но каким тогда был объем мировой экономики, торговли, сама численность населения? А уровень потребления? Ведь абсолютное большинство населения земли жило по нынешним меркам сверх нище. Многие за всю жизнь не видели денег. Да и тогда торгово-финансовые операции номинировались в золоте, но осуществлялись зачастую в серебре.
Сейчас ценовые максимумы на золото, которые были достигнуты в кризис 2008 года, превышены в полтора раза. И это не предел, я вполне допускаю, что оно будет стоить и больше трех тысяч долларов за унцию. Будет ли еще больше? Это вопрос, ведь в последние годы часть прежних апологетов золота превратилась в апологетов криптовалют, и теперь часть средств оттягивается в эту сторону. Но ведь есть еще центральные банки. Там же тоже работают люди, которые так же, как и все, не знают, что делать в кризисные моменты, и, как только появляются средства, например, от погашения государственных ценных бумаг, наращивают на них золотые резервы. Так что нельзя исключать, что мы увидим и четыре тысячи долларов за унцию, и в моменте даже больше, но это будет ненадолго и исключительно благодаря спекулянтам.
- И в этих условиях наличие серьезных запасов золота в недрах земли по извлекаемым категориям, рост их добычи - это будет важным фактором для экономического развития стран, которые все это имеют? Может это стать одной из точек роста или все больше будет становиться чем-то второстепенным в экономических балансах стран?
- Конечно, нужно добывать золото и продавать его, особенно при нынешнем интересе к нему, поскольку это выгодно. Обратите внимание: при исторически высокой зависимости Казахстана и России от экспорта сырья, у нас сегодня не так много тех его видов, которые можно продавать дорого. А золото как раз такое. Но делать большую ставку в развитии я бы не стал. Я бы в горнодобывающем секторе и в геологоразведке делал акцент на промышленных металлах.
При всем "богатстве выбора"…
"Какая валюта у вас?» - говорят,
Не бойся, говорю, не доллАры".
(В. Высоцкий).
- Первопричина этих дискуссий - это очевидно нарастающее ослабление доллара. В разговорах вокруг этого много политики, идеологии, пропаганды, но наличие этого процесса, его динамику никто не оспаривает. Естественно, идут поиски альтернативы, которые получают ожидаемый ответ. Если не золото, то что? Год назад вы оценивали ситуацию как на данный момент безальтернативную.
- Как и год назад, так и сейчас не существует адекватной замены доллару. У всех потенциальных претендентов на эту роль проблем в экономике тоже, как и у США, достаточно. Тут к желанию и экономическому весу еще нужно влияние в мире, готовность принимать на себя ответственность, международный авторитет. И несмотря на всю "плохость" доллара, его потенциальные конкуренты не могут похвастаться достаточным набором преимуществ. Да, появляются все новые основания сомневаться в доминировании доллара в мировой экономике в будущем, представлять, что его ослабление будет идти быстрее, чем казалось, но тем не менее можно по-прежнему констатировать, что, какого кандидата ни возьми, он не лучше доллара для современной и пока все еще глобальной экономики. И это касается всех вариантов – страновых валют, синтетических проектов, как евро, крипто-идей, золота.
Более вероятно, что роль доллара будет сокращаться в пользу многих национальных валют. То есть никакого заменителя не возникнет, он просто будет постепенно сокращаться, освобождая пространство, которое будут заполнять национальные валюты крупных экономик, но при этом никто не будет претендовать на прежнюю глобальную роль. Вот так для меня выглядит ближайшая перспектива, которая продлится до тех пор, пока каждый из потенциальных бенефициаров снижающейся резервной роли доллара только в теории может претендовать на полное замещение его роли.
- Давайте "пробежим" по основным вариантам – кто чем недотягивает до финансового гегемонизма?
- Угрозы резервному статусу валюты, повторю, легко найти у всех кандидатов. Ближе всего – юань. Вроде бы Китай - это большая экономика, с разнообразным влиянием. Но если смотреть на долговую нагрузку в китайской экономике, даже только в госсекторе, то видно, что она не так уж различается с американской: у США, в зависимости от того, как считать, это 100-120% ВВП, а в Китае 90%. Преимущество очень скромное, которое, к тому же, Китай с каждым годом теряет: темпы роста китайского долга по отношению к ВВП выше, чем темпы американские, с 2008 года он утроился! А если учитывать банковский долг, ряд монетарных показателей, то китайская экономика выглядит более настораживающе.
Евро с чисто финансовой точки зрения выглядит лучше, чем доллар или юань, но там есть ряд слабых звеньев. И, что стало неожиданностью, сейчас в их число стоит записывать уже не столько юг Европы, сколько Францию, одно из базовых в ЕС государств. МАКРОН не просто так проигрывает националистам. Финансовая слабость Франции будет становиться все большей проблемой Евросоюза, и для перспектив евро это нехорошо. Сегодня доходность по долгосрочным гособлигациям Франции такая же, как и по греческим. Но в ответ на попытки решать долгосрочные проблемы мы видим отставку правительства.
Если смотреть на Японию, то там исторически все непросто, достаточно госдолга, чтобы опасаться за резервные функции йены.
- А швейцарский франк? Он ведь используется в качестве международного платежного средства в некоторых сферах?
- В силу размера и особенности экономики его даже в теории в этом контексте не стоит рассматривать как масштабную замену. Сама политика швейцарского центрального банка не очень дружественна идее резервности франка. Банк так опасается избыточного колебания своей валюты, что готов быстро идти на совершенно неожиданные для рынка решения и валютные интервенции, как это было в кризис 2008-2009-х годов и ряд последующих лет. А для внешних пользователей валют это очень неудобно.
- Остался еще британский фунт, с ним что? Когда-то он был мировой валютой.
- Британская экономика тоже перегружена долгом, проблем в ней тоже много, и демарш с выходом из Евросоюза до сих пор дивидендов не принес. Кто еще? Индийская рупия – она стабильно дешевеет, и это стратегический курс властей, которые ориентированы не на глобальные амбиции, а на националистический вектор развития экономики. Вот мы с вами и перебрали все национальные валюты, которые в теории можно рассматривать как альтернативу доллару. Есть еще синтетические, типа СДР (специальные долговые расписки) Международного валютного фонда, или то, что предлагается в БРИКС. Но идея в БРИКС может вообще не состояться, а СДР, наверное, могут сработать в случае какого-то глобального острого кризиса, но для этого МВФ придется радикально реформировать, в нынешнем его виде ничего не получится. Так что, осознавая проблему сокращения мощи основополагающей мировой валюты, нам придется еще какое-то время, и, возможно, длительное, жить с этим. Просто понимать и дальше жить.
ПОДЕЛИТЬСЯ СВОИМ МНЕНИЕМ И ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ ВЫ МОЖЕТЕ НА НАШЕМ КАНАЛЕ В TELEGRAM!
