Как падение российского рубля отразится на курсе казахстанского тенге
В понедельник российский рубль установил новый рекорд, снизившись до отметки 38,7058 за доллар..jpg)
С просьбой прокомментировать возможные последствия для тенге от девальвации национальной валюты России, с которой мы тесно связаны и имеем огромную общую границу, мы обратились к финансисту Ануару УШБАЕВУ, управляющему партнеру компании Tengri Partners. Он прислал развернутый ответ, подкрепив свои слова иллюстрациями:
- Учитывая, что РФ является самым большим партнером РК по взаимной торговле, посмотрите на динамику текущего счета платежного баланса РК против динамики курса тенге-рубль.
График № 1
.png)
Пара наблюдений:
1) Баланс счета текущих операций с некоторым запозданием (ввиду, в том числе, ретроспективности фиксирования данных по данным платежного баланса), но достаточно сильно коррелирует с движением курса тенге/рубль.
2) Поверхностный, чисто визуальный анализ подсказывает, что за последние 10 лет не было примеров, когда после падения курса тенге/рубль ниже уровня ~4.6, следующий квартал текущего счета закрывался положительно.
Сразу скажу, что корреляцию саму по себе не стоит приравнивать к причинно-следственной связи.
Чисто дескриптивно - что будет, если рубль продолжит своё падение к доллару до, скажем, 40-42 рублей за доллар? При удержании курса тенге/доллар в пределах 170-188 это дает разбег подразумеваемого курса тенге/рубль на уровне 4.05-4.70. В ЕврАзЭС 29 мая этого года мы вступали с курсом 5.30 тенге/рубль.
График № 2
.png)
Для справки: за последние 10 недель рубль подешевел к тенге на 12.4% c 5.42 до 4.75 тенге/рубль, поскольку тенге удерживают несмотря на падение рубля к доллару на 13.4% за тот же период.
Российские товары представляют собой лишь треть импорта в РК. Кто-то скажет, что немного. Однако с производителями американских автомобилей или японской техники, к примеру, мы не конкурируем, потому что не производим, и, следовательно, перекрестная эластичность спроса по цене невысокая. А вот российский импорт в основном представляют собой продукты питания, с которыми мы можем конкурировать, но тут эластичность намного выше, и, соответственно, обменный курс тенге/рубль играет большую роль.
Если курс тенге к доллару будут держать, то ослабевание рубля к тенге (уже 4.75 по сравнению с 5.30 на момент подписания ЕврАзЭС 29 мая) ввиду эластичности спроса на продукты питания, будет улучшать конкурентоспособность российских товаров. Ввиду санкций в России первое время может повыситься внутренняя потребность, что может немного сократить экспорт в Казахстан, но, думаю, они достаточно быстро наверстают объемы - потенциал увеличения производства у них есть. У нас какой-то реактивный запуск производства я себе мало представляю, а значит, цены на товары вырастут в случае временного сокращения импорта из РФ. Следовательно, как только в РФ догонят объемы производства и вернутся на рынок РК, их товары будут еще более конкурентоспособны.
Г-н Ушбаев воздержался от рекомендаций правительству и Национальному банку, сообщив, что «им виднее»
Известный экономист Ораз ЖАНДОСОВ был предельно лаконичен, перефразировав всемирно известную надпись на долларовых купюрах:
- In oil we trust!? – сообщил он в SMS-сообщении, напомнив всем нам, в чем секрет нашего успеха.
