Финансист Галим Хусаинов о том, ждать ли нам обесценение национальной валюты
Все чаще читаю и слышу о возможной девальвации тенге по отношению к доллару США. При этом используют такие популистские заявления, которые в принципе к курсу никакого отношения не имеют. Например, закончится ЭКСПО и все, курс будет девальвирован.
Потом приводят вариант, что НБ РК (Национальный банк Казахстана – Ред.) дал деньги ККБ (Казкоммерцбанку – Ред.) и это увеличит денежную массу и повлияет на курс, так как включили печатный станок.
Сейчас то же самое говорят про новую программу помощи БВУ.
Надо сказать, что такие заявления, мягко говоря, свидетельствуют только о том, что люди совершенно далеки от экономических процессов, которые происходят в стране.
Давайте начнем с того, что сейчас у нас понимают под девальвацией. Под девальвацией у нас понимают резкое обесценение валюты в течение короткого срока времени (в нашем понимании - это 1-2 дня).
Так вот, после перехода на свободно плавающий курс такой сценарий в принципе невозможен, так как уже нет фиксированного курса тенге по отношению к доллару США. Поэтому говорить о девальвации в принципе уже неверно и неактуально.
Можно говорить о факторах, которые влияют на курс тенге в краткосрочной, долгосрочной и среднесрочной перспективе.
В краткосрочной перспективе курс тенге сейчас, по сути, зависит только от двух факторов - российского рубля и цен на нефть.
В среднесрочной перспективе нужно учитывать еще платежный баланс, экономические факторы, такие как инфляция и денежная масса.
В долгосрочной перспективе нужно смотреть на производительность труда и его отставание от темпов роста в США и других странах.
Теперь про помощь банкам и предоставление ликвидности. У банков сейчас нет проблем с ликвидностью, о чем свидетельствует сумма стерилизованной массы НБ РК через свои ноты. Там огромная сумма, и это означает, что банкам нужны не деньги, а капитал. Это совершенно разные вещи. И когда БВУ предоставляется помощь, эта помощь сразу же утилизируется Национальным банком. Поэтому говорить про печатный станок весьма глупо и неверно.
Чтобы увеличить денежную массу в стране, которая может оказать давление на курс, нужно:
1. Снижение процентных ставок НБ РК, что приведет к тому, что БВУ выгоднее кредитовать, чем держать деньги у регулятора, и это приведет к притоку денежной массы в экономику. В то же время это приведет больше не к девальвации, а к росту инфляции. А вот рост инфляции в будущем может уже влиять на курс, но это влияние уже среднесрочное.
2. Рост экономической активности. На фазе роста появляются дополнительные проекты, которые будут способны кредитоваться, и это вызовет увеличение кредитования со стороны БВУ, что также приведет к росту денежной массы.
Поэтому девальвации в ближайшие годы мы вообще не увидим, а темпы обесценения тенге по отношению к доллару США в принципе зависят больше от внешних факторов в краткосрочной перспективе и от внутренних - в среднесрочной и долгосрочной.
Если обесценение будет в пределах разницы в ставках между долларами и тенге и на уровне инфляции, то это нормальный процесс, который никак не влияет на обесценение депозитов населения и ускоряет процесс дедолоризации. Например, если доллар через год будет стоить 350-360 тенге, то это не девальвация, а обесценение в пределах нормальных экономических процессов.
Источник: страница в Facebook Галима Хусаинова. Публикуется с разрешения автора.
Фото: ca-portal.ru.
