Причины, по которым Нацбанку не надо менять ставку
Три причины, по которым, будь я на месте аналитиков Нацбанка, не стал бы рекомендовать менять ставку на сегодняшнем заседании (НБ планово рассматривает уровень процентной ставки по понедельникам через каждые 7 недель).
Первая - на сегодня важнее в борьбе с инфляцией поддержать курс тенге. У нас растёт импорт (отчасти за счёт РФ и РБ), и ослабление тенге перейдет транзитом с ростом цен импортных товаров. В августе курс по сезонным факторам должен и так укрепиться (август всегда хороший месяц для нацвалюты, а июнь-июль всегда плохой из-за налогового периода и выплат дивидендов иностранным акционерам). Хорошо бы сейчас не дёргать ставку и сохранить стабильным интерес иностранных инвесторов к вложению денег в наши долговые бумаги.
Вторая причина - ликвидности в банках избыточно, и неплохо бы простимулировать тенденцию к сбережению денег, нежели стимулировать бездумно расширение кредитования. Это тоже поможет погасить инфляционные ожидания.
И третья, пожалуй, самая главная на данный момент - это рубль. За рубль требуют сейчас 7-8 тенге, и это много. Но такова цена рубля, что формально (не по-настоящему) курс рубля к доллару 58 к 1. Если разделить 480 на 58, то получается, что кросс-курс должен быть 8.3 тенге за рубль. Но наш рынок "не верит" полностью в кросс-курс, и дают на сегодня только 7.5, то есть дисконт 10%.
Но тем не менее, даже 7.5 некомфортный курс и приводит к двум разнонаправленным последствиям.
В целом, наши покупатели массово отказываются от российской продукции, поскольку при таком курсе она стала дороже вполовину от прошлого. При падении евро до 1 к одному с долларом, получается: товары из Европы на 20% дешевле, а товары из РФ на 50% дороже. Какой смысл брать российский трактор, когда голландский стал дешевле.
Но есть продукция, у которой нет замены – лес, арматура и металлопрокат, ж/д, запчасти – и тут удар смягчить нечем.
Если проанализировать все вместе – чересчур слабый тенге к рублю нам невыгоден. И поэтому опять же надо высокой ставкой попробовать исправить это положение.
Осталось подождать до 15:00 и посмотреть, что же они там сегодня решат и какие будут у них доказательства?
Есть ещё одна причина, но она не из области экономики. Война продолжается, результаты и прогнозы непонятны. Поэтому осторожное ничего-не-делание, возможно, лучшая политика на момент.
Источник: страница Алмаса Чукина в Facebook. Публикуется с разрешения автора.
Фото: из открытых источников.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ И ЧИТАЙТЕ НАС В TELEGRAM!
