Галим Хусаинов: Что считать девальвацией, если курс у нас был и 380, и 360, и 350, и 340? Наверное, когда курс перевалит 380
Казахстанская действительность такова, что любое изменение курса в сторону понижения сразу же вызывает у нашего населения панику. Особенно, когда эта паника подогревается диванными экспертами.
Поэтому, когда происходит очередное изменение курса тенге в сторону снижения хотя бы на 5 тенге, количество людей, которые переворачиваются из тенге в доллары, значительно увеличивается.
Связано это с эффектом толпы и высокими ожиданиями, при этом не покрепленые какими-либо значительными фундаментальными факторами.
Я специально построил график отношения тенге к доллару США и российскому рублю.
Что мы видем на графике:
1. Максимальный курс тенге по отношению к доллару США у нас достигал 380, а минимальные значения были на уровне 310.
2. Ярко выраженный сезонный тренд. В 2016 году курс тенге укрепился с нового года с 380 до 320 в июне и начал обесцениваться в июле, упав в начале августа до 354 тенге за доллар США. В этом году картина аналогичная: курс с января укрепился до 310 и начал обесцениваться в июле и в августе. Вчера достиг 335.
Сегодня уже укрепился на 1 тенге. Здесь, конечно, множество факторов, но один из немаловажных факторов - период отпусков, когда идет значительный отток туристических денег. В этом году, конечно, данный отток компенсируется частично туристами ЭКСПО, но фактически наиболее значимый фактор - это ввод санкций в отношении России.
3. Российский рубль. Тенге за 1,5 года обесценился с 4,6 до 5,5 тенге за 1 рубль. Чтобы понять, с чем это связано, требуется дополнительный, более детальный анализ. Однако я связываю этот факт с более высокой инфляцией, чем в России, и с более высокой зависимостью от импорта, чем у России.
Тем не менее, по данной диаграмме видно, что где-то с ноября 2016 года тенге находится в достаточно высокой корелляции с российским рублем и держится в корридоре 5,4-5,6 тенге за 1 рубль.
Это говорит о том, что фундаментальные факторы, которые влияют на российский рубль, применимы также и к тенге.
Фактически, сейчас на российский рубль влияют цены на нефть и санкции в отношении России.
Казахстан санкции впрямую не затрагивают, однако влияют на нас через российский рубль. Постараюсь объяснить - почему.
Российская Федерация - самый значимый торговый партнер Казахстана. И если рубль будет дешеветь, а тенге нет, то это будет влиять в краткосрочной перспективе на платежный баланс страны. При дешевом рубле увеличится импорт российских товаров в Казахстан, так как казахстанские товары становятся дороже при номинации их в российских рублях.
Думаю, это одна из основных причин, почему рубль влияет на тенге.
Сейчас Россия и Казахстан таргетируют инфляцию, и если в России инфляционные ожидания на уровне 6 процентов, то в Казахстане - на 8.
Если курс значительно обесценится по отношению к другим валютам, то Казахстану будет достаточно сложно бороться с инфляцией, так как наша страна в большей степени зависит от импорта ТРУ (товары, работы, услуги - Ред.).
Главным импортером продуктовых товаров является Россия, поэтому с ней поддерживание курса наиболее значимо.
У меня также вопрос к диванным аналитикам: если курс укрепился с 380 до 310 - это нормально, а если обесценился с 310 до 335 - это уже девальвация?
Вообще, есть странные вещи, которые происходят в обществе. Когда укреплялся тенге по отношению к доллару - все кудахтали, что они потеряли свои сбережения, так как держали деньги в долларах и теперь в тенговом выражении у них денег стало гораздо меньше.
Теперь возмущаются, что курс обесценился, и они переворачиваются при курсе 335.
Проблема в том, что население пытается заработать на валютных колебаниях.
В принципе, при правильном процентном управлении, когда процент обесценения меньше, чем разница в депозитах между валютой и тенге, выгоднее держать деньги в тенге, так как на постоянных конвертациях вы теряете не только на марже валютных трейдеров, но и на колебаниях курса.
И у меня такой вопрос: что считать девальвацией, если курс у нас был и 380 и 360 и 350 и 340. Наверное, когда курс перевалит 380?
Или 340 - это тоже девальвация?
Источник: страница в Facebook Галима ХУСАИНОВА. Публикуется с разрешения автора.
