Комментарий к решению НБРК сохранить базовую ставку в сентябре 2022 г.
Национальный банк решил сохранить базовую ставку на уровне 14,5% с коридором ±1 п.п. В пресс-релизе НБРК отмечается, что годовая инфляция в августе достигла 16,1%, и остаются высокими инфляционные ожидания. Также НБРК указывает, что решение принято с учетом складывающейся экономической ситуации, баланса рисков, а также обновленных прогнозов. При этом в обновленном прогнозе ожидается рост инфляции до 16-18% по итогам текущего года.
Мы ранее писали, что ожидаем инфляцию в текущем году в пределах 15,4%. Однако ситуация складывается более негативно. При этом НБРК принял решение сохранить ставку, что для нас было неожиданно. Мы придерживаемся мнения, что НБРК оставил себе возможность повысить ставку до конца года как минимум один раз, однако шаг увеличения может быть выше 0,5 п.п. Мы также думаем, что на решение сохранить ставку могло повлиять послание президента, который рекомендовал НБРК быть более изобретательным. Так называемая “изобретательность” и аккуратность монетарного регулятора привела к тому, что инфляция в текущем году может превысить пик, зафиксированный в июле 2016 года – 17,7%, то есть после смены режима ДКП.
Судя по всему, Нацбанк в замешательстве. С одной стороны агрессивно растущая инфляция, с другой банковское лобби, правительство и др., требующие снизить ставку. Нам кажется, что под давлением постепенно испаряется независимость центрального банка, поэтому ожидать рациональных решений, с точки зрения ДКП, не стоит.
Справедливости ради стоит отметить, что мы писали об отсутствии необходимости повышения ставки в текущем году даже при дальнейшем умеренном росте инфляции. Однако резко растущая инфляция и предпосылки дальнейшего ускорения вынуждают констатировать необходимость дальнейшего повышения ставки на ближайшем заседании как минимум на 1 п.п. Мы уверены, что данное решение необходимо для недопущения двухзначной инфляции (при условии отсутствия существенных шоков) в 2023 году.
На основании 7 из 9 принятых решений по базовой ставке в текущем году, мы считаем, что НБРК превращается из “ястреба” в “голубя” и это не очень хорошо.
Фото: из открытых источников.
Источник: Telegram-канал @RiskTakersKZ.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ И ЧИТАЙТЕ НАС В TELEGRAM!
