Как изменился финансовый рынок Казахстана и почему высокие ставки заставляют пересмотреть привычную стратегию сбережений
В предыдущих колонках на Ratel.kz я уже говорил о том, как меняется привычная для казахстанцев логика вложений в недвижимость. Мы разбирали новые правила выселения и риски для владельцев квартир, а затем посмотрели на реальные цены на жильё в Алматы, где разрыв между ценой в объявлении и ценой сделки может доходить до 20%.
Но недвижимость – только один из вариантов размещения капитала. Сегодня я хочу остановиться на более базовом вопросе: что сейчас происходит с деньгами, где держать свободные тенге и стоит ли после заметного снижения курса покупать доллары.
Ещё год назад доллар стоил почти 550 тенге, сегодня – около 439. Получается, что человек, который год назад купил доллары и просто держал их, сегодня имеет те же доллары, но в пересчёте на тенге стоимость его валютных сбережений снизилась примерно на 20%. В то же время деньги, оставленные на хорошем тенговом депозите, могли принести двузначную доходность. Разница получилась настолько существенной, что её уже сложно игнорировать.
И сейчас я регулярно слышу один и тот же вопрос: если доллар так сильно подешевел, может быть, уже пора покупать? Я бы пока не спешил.
На коротком горизонте мне сегодня интереснее тенговые депозиты. Причём в первую очередь я бы смотрел не на годовые вклады, а на короткие – примерно на 3–6 месяцев. Почему – объясню на простых суммах: 2, 10 и 20 млн тенге.
Депозиты снова дают почти 20%
Ставки по тенговым депозитам в Казахстане остаются высокими: по отдельным предложениям банков на коротких сроках доходность приближается к 18–20% годовых. При этом, чтобы получить высокую ставку, сегодня необязательно размещать деньги на год – в некоторых случаях короткие депозиты выглядят даже привлекательнее долгосрочных.
Для сравнения рынка в этой статье я использовал данные BankInfo Deposit Index (BDI) – индекса, который рассчитывается на основе лучших ставок по тенговым депозитам казахстанских банков.
На конец сентября BDI составляет 16,11% годовых, тогда как в июле он находился на уровне 16,46%. Таким образом, средний уровень лучших годовых ставок уже немного снизился.
Отсюда возникает простой вопрос: зачем сегодня сразу фиксировать деньги на год, если можно получить высокую ставку на коротком сроке, а через несколько месяцев заново оценить ситуацию?
Лично я сейчас в первую очередь смотрел бы на депозиты сроком 3–6 месяцев. За это время можно получить доход, а затем оценить, что происходит с курсом, процентными ставками, недвижимостью и фондовым рынком, и уже после этого принимать следующее решение.
Почему короткий депозит сейчас интереснее
Главная ошибка – выбирать депозит только по максимальной ставке. Допустим, один банк предлагает 19% годовых, другой – 19,5%. На первый взгляд второй вариант автоматически кажется выгоднее. Но если первый вклад позволяет свободнее управлять деньгами, а второй фактически блокирует капитал, дополнительные полпроцента уже могут оказаться не такими привлекательными.
Сегодня для меня гораздо важнее другое – ликвидность. Высокие ставки дают довольно редкую возможность: получать хорошую доходность и одновременно не торопиться со следующим инвестиционным решением.
Поэтому короткий депозит я бы сейчас рассматривал не обязательно как конечную инвестицию, а как временную парковку капитала. Особенно если через несколько месяцев вы планируете покупку недвижимости, ценных бумаг, бизнеса или валюты.
Если есть 2 млн тенге
Здесь я бы вообще ничего не усложнял. Если это свободные деньги, которые не понадобятся в ближайшие несколько месяцев, я бы рассматривал короткий тенговый депозит.
Возьмём для простоты ставку 19% годовых. При размещении 2 млн тенге это примерно 95 тысяч тенге за три месяца без учёта капитализации и особенностей конкретного банковского продукта.
На мой взгляд, при такой сумме нет необходимости собирать инвестиционный портфель из пяти инструментов или постоянно переводить деньги из одного банка в другой ради дополнительных 0,2–0,3 процентного пункта. Гораздо важнее внимательно изучить условия вклада: можно ли его пополнять, насколько быстро можно получить доступ к деньгам и что произойдёт с начисленными процентами при досрочном закрытии.
Если эти 2 млн тенге – все свободные деньги семьи, особенно важна ликвидность. В такой ситуации возможность при необходимости быстро воспользоваться своими деньгами важнее максимальной ставки.
Если есть 10 млн тенге
Здесь ситуация становится интереснее. При условной ставке 19% годовых 10 млн тенге за три месяца могут принести около 475 тысяч тенге.
Именно при такой сумме часто возникает другой вопрос: может быть, вместо депозита уже купить доллары?
Давайте посмотрим, что произошло за последний год. 30 сентября 2025 года официальный курс составлял около 549 тенге за доллар, сейчас – около 439 тенге. Таким образом, за год доллар подешевел к тенге примерно на 20%.
Человек, который год назад купил $10 тысяч примерно за 5,49 млн тенге, сегодня по-прежнему имеет те же $10 тысяч. Однако в пересчёте по нынешнему курсу их стоимость составляет уже около 4,39 млн тенге – примерно на 1,1 млн тенге меньше. В то же время деньги, размещённые на хорошем тенговом депозите, в течение этого периода приносили процентный доход.
Именно поэтому сейчас я не стал бы переводить свободные тенге в доллары только потому, что доллар сильно подешевел. Подешевевший актив не обязательно означает выгодную покупку.
Но доллар ведь может вырасти?
Конечно, может. Курс может вырасти, остаться примерно на нынешнем уровне или снизиться ещё сильнее. Но пытаться точно определить дно валютного рынка я бы не стал.
Здесь интереснее другая математика. Если сегодня тенге можно разместить под высокую двузначную ставку, у покупки доллара появляется альтернативная стоимость – доход, который человек мог бы получить, оставив деньги в тенговом инструменте.
Представим, что вместо этого он покупает доллары и размещает их на валютном депозите под 4–5% годовых. Чтобы такое решение оказалось доходнее тенгового депозита под условные 18–19%, небольшого роста курса уже недостаточно: доллар должен укрепиться настолько, чтобы компенсировать разницу в процентной доходности.
Если же курс останется примерно на нынешнем уровне, преимущество по доходности будет у тенгового депозита. Поэтому я бы сейчас не покупал доллары автоматически только в расчёте на то, что после сильного снижения они обязательно должны подорожать.
Если доллары уже есть – это другая ситуация.
Я бы не продавал существующую валютную позицию только потому, что сегодня тенговые депозиты предлагают высокие ставки. Особенно если эти доллары нужны для будущих расходов в валюте или являются частью долгосрочной структуры капитала.
Здесь важно разделять два совершенно разных решения: что делать с уже имеющимися долларами и стоит ли сегодня покупать валюту на свободные тенге.
Если есть 20 млн тенге
При такой сумме депозит уже перестаёт быть просто вопросом «в каком банке ставка выше». Если взять те же условные 19% годовых, то 20 млн тенге за три месяца могут принести около 950 тысяч тенге – почти миллион за квартал.
Но с ростом суммы меняется и логика управления деньгами. Здесь я бы уже обращал внимание не только на ставку, но и на условия гарантирования, распределение средств между банками, возможность досрочного доступа к деньгам и общую структуру капитала.
И задал бы себе ещё один вопрос: а должны ли вообще все 20 млн находиться на депозите?
Если деньги понадобятся через три-шесть месяцев – вполне возможно. Но если инвестиционный горизонт составляет пять или десять лет, задача уже другая: тогда стоит рассматривать не только депозиты, но и валюту, фондовый рынок, недвижимость и другие активы.
Чем больше капитал и чем длиннее горизонт инвестирования, тем меньше смысла принимать решение исключительно по принципу «где сейчас самый высокий процент».
Пять вещей, которые я бы проверил перед открытием депозита
Высокая ставка сама по себе ещё не означает, что вклад действительно выгодный: у двух депозитов с одинаковыми 19% могут быть совершенно разные условия.
Поэтому перед размещением денег я бы проверил пять вещей:
- Годовую эффективную ставку вознаграждения (ГЭСВ), а не только указанную банком номинальную ставку.
- Срок – действительно ли стоит фиксировать деньги на год.
- Пополнение – можно ли вносить дополнительные средства.
- Снятие – на каких условиях можно получить деньги досрочно и что в этом случае произойдёт с начисленным вознаграждением.
- Гарантирование – какая сумма защищена для конкретного вида депозита.
И только после этого сравнивал бы ставки. Иногда дополнительные полпроцента доходности гораздо менее важны, чем возможность при необходимости быстро получить доступ к собственным деньгам.
Главный вопрос – не «доллар или тенге»
Я бы вообще не начинал принятие решения с прогноза курса. Сначала стоит ответить на четыре других вопроса.
Когда понадобятся деньги?
Три месяца и десять лет – совершенно разные горизонты, которые требуют разных решений.
В какой валюте будут будущие расходы?
Если через год нужно оплачивать обучение ребёнка в США, долларовая часть капитала имеет вполне понятную функцию независимо от текущего курса.
Какая часть капитала уже находится в валюте?
Человеку, у которого 80% денег уже находятся в долларах, и человеку, у которого валютных сбережений вообще нет, вряд ли стоит принимать одинаковые решения.
Что вы собираетесь делать после депозита?
Если через несколько месяцев планируется покупка недвижимости или другого актива, ликвидность может оказаться гораздо важнее дополнительного процента доходности.
Что бы я делал сейчас
Моя логика на ближайшие месяцы довольно простая.
2 млн тенге. Не усложнял бы: короткий депозит и максимальная ликвидность.
10 млн тенге. В первую очередь также смотрел бы на короткие тенговые инструменты и не спешил покупать доллары только потому, что они уже сильно подешевели.
20 млн тенге. Часть капитала вполне может работать на коротком депозите, но при такой сумме уже стоит думать о распределении денег и следующем инвестиционном шаге.
Во всех трёх случаях я бы сначала посмотрел на предложения сроком 3–6 месяцев, а уже потом – на годовые вклады.
Сейчас сложилась довольно редкая ситуация: за ожидание вам хорошо платят. Поэтому иногда разумная стратегия – не торопиться с инвестиционными решениями, а разместить деньги на короткий срок, получить доход и сохранить ликвидность. Через несколько месяцев можно снова оценить курс доллара, ставки, ситуацию на рынке недвижимости и фондовом рынке.
Главное преимущество короткого депозита сегодня для меня даже не ставка около 18–20%, а возможность купить себе время и не принимать долгосрочное решение под давлением текущего рынка.
Об авторе:
Виталий Шалаев – Private Capital Advisor, эксперт по премиальной недвижимости и управлению капиталом состоятельных собственников в Казахстане.
