Қаз   Рус

Страна в залоге

7601 просмотров
19
Слям Ахметов
Четверг, 05 Окт 2017, 12:00

Платежи по обслуживанию внешнего долга в разы превышают чистый экспорт

Читайте предыдущую статью Сляма АХМЕТОВА «Про́клятые ресурсами».

Читайте также
Про́клятые ресурсами

Внешний долг имеют многие страны - как развивающиеся, так и развитые. При умелом построении системы управления внешний долг становиться одним из двигателей развития экономики и повышения уровня жизни народа.

И с этой точки зрения история заимствования долгов, его структура имеют большое значение, так как показывают, какие хозяйствующие субъекты, госорганы их заняли, в каком объеме, на какие цели и какая отдача от них ожидается (или уже есть) для экономики и для повышения уровни жизни народа.

История заимствования внешних долгов РК возникла с начала Независимости. За все это время внешний долг (ВД) РК неуклонно рос и по состоянию на 01.07. 2017 года, по данным Нацбанка (НБК), достиг $167,9 млрд.

 

Структура ВД по состоянию на 01.07.2017 года выглядит следующим образом:

  • Органы государственного управления заняли $12,2 млрд, или 7% от всего ВД;
  • Банки – $6,7 млрд (4%);
  • Национальный Банк РК – $1,1 млрд (1%);
  • Другие сектора – $52,9 млрд (32%);
  • Прямые инвестиции: межфирменная задолженность – $92,6 млрд (56%).

Сразу же отметим характерную особенность ВД РК - заемщики по позициям «Прямые инвестиции» и «Другие сектора» суммарно имеют ВД в сумме $145,5 млрд, или 86,7% от всего внешнего долга РК.

Публичные данные НБК показывают, что почти 80% прямых инвестиций направлены на добычу нефти и природного газа.

В разделе «Другие сектора», по данным НБК, включены и организации, контролируемые государством, внешний долг которых возрос до $52,9 млрд (!).

Правительство РК и НБК осознавали, что плохое управление внешним долгом приводит к плохим результатам: превращение его (ВД) в бремя для экономики и населения, к деформации состояния платежного баланса, к разрушению обменного курса национальной валюты и к его обесцениванию и т.д.

И в целях достижения качественного управления за ВД еще в 2006 году указом президента была утверждена  «Концепция по управлению государственным и валовым внешним долгом».

Читайте также
История падения тенге

Приведем лишь несколько выдержек из этого документа.

Целями Концепции являлись – «формирование единой и эффективно функционирующей системы управления долгом страны, позволяющей снизить существующий уровень валового внешнего долга страны до уровня 65-70% к ВВП; «удерживать валовой внешний долг страны на безопасном для страны уровне в долгосрочной перспективе»; «качественно управлять государственным долгом, долгом организаций с преобладающим участием государства, способствовать эффективному регулированию вопросов заимствований частным сектором на внешних рынках ссудного капитала».

Но как эти стратегические цели Концепции были выполнены нашими государственными топ-менеджерами?

Сразу отметим, что лишь с кризисных 2008-2009 годов внешний долг РК вырос на 149% и по отношению к ВВП (2016 год) достиг 124,3%.

Соответственно, цель Концепции снизить внешний долг до 65-70% к ВВП и удерживать в долгосрочной перспективе на безопасном для страны уровне, была успешно завалена.

Для сравнения: в ЕС в качестве одного из критериев возможности присоединения к Экономическому и валютному союзу (вступления в «зону евро») используется показатель отношения долга к ВВП не выше 60%.

Далее вкратце рассмотрим основные моменты, к чему привело и как это отразилось на экономике, на уровне жизни народа невыполнение программных положений указанной Концепции.

Перейдем сразу же к степени тяжести внешнего долга РК, какой он, тяжелый или приемлемый для экономики РК и населения.

Степень тяжести внешнего долга определяется несколькими показателями, такими как отношение суммы внешнего долга страны должника к ее ВВП или отношение платежей ВД к объему экспорта.

В своих аналитических материалах НБК использует показатель отношения валового экспорта к платежам ВД, не учитывая отток иностранной валюты по импорту.

Но для выяснения реальной тяжести ситуации вернее будет использовать показатель отношения платежей по ВД к чистому экспорту (то есть за минусом импорта) как объективный показатель способности страны обслуживать свой ВД. Этот показатель будет использоваться при построении графиков.

График №1. Сравнительная диаграмма объема платежей по погашению и обслуживанию внешнего долга РК (вкл. межфирменную задолженность) с чистым экспортом РК (с 2005 года по 2016 год).

млрд. $

Источник: составлено автором на основе данных НБК и КС МНЭ.

Как видно из графика №1, платежи по обслуживанию долгосрочного внешнего долга с 2005 года начали превышать чистый экспорт (ЧЭ). Так, платежи за ВД выросли с $13,9 млрд (2005 год) до $34,1 млрд (2008 год). А в кризисный 2009 год объем платежей за ВД вырос до $39 млрд (!), превысив ЧЭ в 2,6 раза.

В 2011-2014 годах превышение ЧЭ над платежами за ВД начало убывать: 2011 – $15,2 млрд, 2012 – $6,1 млрд, в 2012 - $2,9 млрд и в 2014 – $4,4 млрд. Это было связано с восстановлением цен на нефть, а затем и их снижением.

Но тягостная ситуация сложилась в 2015 году из-за дальнейшего падения цен на нефть. Платежи за ВД превысили ЧЭ в 3 раза, а в 2016 году уже в 3,3раза.

Движение тренда платежей по ВД, начиная с 2005 года по 2016 год, видно через их долю в ЧЭ.

График №2. Доля платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга в чистом экспорте РК (вкл. межфирменную задолженность)

проценты

Источник: составлено автором по данным НБК.

График №2 со всей очевидностью показывает, что периоды, когда платежи за ВД были относительно приемлемыми, они были связаны с периодами высоких цен на нефть.

Читайте также
Что норвежцу хорошо, то казаху – смерть?

Так, подскок доли платежей за ВД в ЧЭ до 260% был вызван падением цены на нефть с $143,95 (по состоянию на 03.07.2008 года) до $33,73 (26.12.2008 год), или в 4,3 раза (кризис 2008 года). Соответственно, ухудшились ключевые макроэкономические показатели. Так, в 2009 году экспорт РК упал с $71,9 млрд (2008 году) до $43 млрд (- 38,9%), а импорт снизился на 24,7%, или до $28,9 млрд, и ЧЭ уменьшился до $14,1 млрд.

В графике №2 также видно, что с 2010 по 2014 год доли платежей за ВД в ЧЭ колебались в относительно приемлемом интервале от 66% до 92%. И в этот период фиксированный курс тенге держался с относительно плавной девальвацией от 149,97 т/$ до 163,9 т/$.

Самый большой подскок доли платежей по ВД в ЧЭ произошел в 2015-2016 годах - до 300% и затем до 330%, и они были вызваны дальнейшим падением цен на нефть.

Так, по состоянию на 13 января 2015 года цена за баррель упала до $45,13, а к 20 января 2016 – до $26,01. Средняя цена нефти в 2015 году составила $52,3, а за 2016 год - уже $46,65 за баррель.

Экспортная выручка 2015 года (по сравнению с 2014 годом) упала на 42%, до $46,5 млрд, импорт снизился на 23,4%, до $ 33,8 млрд, и ЧЭ составил всего $12,7 млрд.

Отношение внешнего долга к стоимости экспорта в 2015 году выросло до критического значения - 330% (!).

Счет текущих операций платежного баланса в 2015 году стал отрицательным -$5,1 млрд, а в 2016 году уже -$8,5 млрд.

Правительство и НБК были вынуждены с августа 2015 года отпустить тенге в свободное плавание.

Таким образом, как видно, платежи по обслуживанию внешнего долга прямо влияют на состояние платежного баланса РК. И его истощение (и валютного рынка), вызвавшее непрерывную девальвацию тенге и в последующем ускорившее его крах, было связано не только с падением цены на нефть, как источника поступлений иностранной валюты, но и с большими объемами платежей по увеличивающему внешнему долгу РК как каналу, направленному на отток валюты из страны.

Еще об одной проблеме. Могут быть мнения, что все страны, включая и развитые, имеют большой ВД. И это действительно так. Например, Германия по итогам 2015 года имела внешний долг порядка 149% к ВВП. Но принципиальное отличие ситуации заключается в том, что фундаментальная способность обслуживать ВД у этих стран находится внутри высококонкурентной экономики. А недиверсифицированная и неконкурентоспособная экономика РК в корне отличается от этих развитых экономик, так как она критически зависима от продажи нефти.

Для перехода к заключительной части рассмотрим график №3.

График №3. Тренды среднегодовой цены нефти марки BrentEurope, экспорта РК и добычи сырой нефти и газового конденсата (с 2005 года по 2015 год)

долл. США, млрд.$., и млн. тонны

Источник: составлено автором по данным НБК, КС МНЭ и US Energy Administration.

Как видно из графика №3 добыча нефти и газового конденсата с 2010 года, как главного источника поступлений иностранной валюты, остается практически неизменной. В то время когда внешний долг за этот период увеличился на 133% (а к 01.01.07 года еще на 6,5%) и достиг $ 167,9 млрд (!). Соответственно, за этот период выросли и платежи за обслуживание внешнего долга с $25,4 млрд до $38,1 млрд в год.

Читайте также
Слям Ахметов: Экономику погубят плохие кредиты

Поскольку интервал колебаний доли платежей за ВД в ЧЭ от 66% до 92% в графике №2 соответствуют цене нефти от 100 и выше в графике №3. И один из выводов, вытекающих из этих графиков, это то, что для обслуживания такого большой внешнего долга без ущерба другим макропоказателям и обменному курсу тенге, цена нефти должна быть не менее $100 за баррель.

И другой вариант связан с наращиванием добычи нефти и газа (одновременно осуществляя структурные реформы). Их реализация должна быть кратно увеличена. Но это является невыполнимой задачей, поскольку упирается в трудно разрешаемые проблемы, связанные как с увеличением самой добычи, так и удорожанием их себестоимости, транспортировкой по чужой территории, с покупательской емкостью рынка, усилившейся конкуренцией и геополитикой и т.д. И само дальнейшее углубление сырьевой экономики становится тупиковой.

Графики №№1-3 показывают, что на случай падения цены на нефть и соответственно экспорта РК, правительство, НБК не имели никаких вариантов, облегчающих удары этих шоков по экспорту, по тенге и по уровню жизни населения.

Единственным вариантом остались средства из Нацфонда: его участие в спасительных мероприятиях возрастает.

Например, в текущем году доля средств Нацфонда в структуре источников республиканского бюджета достигнет 46,3%. Эти средства, вероятно, примут участие и в погашение платежей по ВД государственных органов, организаций, контролируемых государством, и квазигосударственных структур.

Следует учесть еще одно важное обстоятельство: 95,7%, или $160,6 млрд внешних долгов Казахстана, имеют долгосрочный характер заимствования. И поэтому при сохранении невысоких цен на нефть давление платежей по внешним долгам на экономику и на обменный курс тенге будет иметь длительный и увеличивающийся характер. И проблема большого внешнего долга РК будет лишь обостряться.

Иллюстрация: finance.masterlan.info.

Дядя Алекс 2017-10-05 14:27:12
-5
ЧИТАТЕЛЬ ? С чего вы решили, что я не понимаю текст? Вы даже мой комментарий понять не можете, о чем с вами разговаривать?
Дядя Алекс 2017-10-05 12:15:19
-13
Не совсем грамотный с экономической точки зрения текст, но как вброс пойдет. Сейчас понабегут диванные аналитики.
Мурка 2017-10-05 12:21:37
3
Значит небу так надо. Когда нет своего угла, остается яма: могильная или долговая.
сидр 2017-10-05 13:09:42
7
Что будущее весьма тоскливо и без графиков понятно,но песни петь про весну еще есть
читатель 2017-10-05 12:47:53
6
ДЯДЯ АЛЕКС 2017-10-05 12:15:19 0 Не совсем грамотный с экономической точки зрения текст, но как вброс пойдет. Сейчас понабегут диванные аналитики.________________Что тут не понятного? Отношение долга к средствам которые зарабатывает на продажи нефти государство? Текст конечно не для малограмотных
Тётя Мотя 2017-10-05 13:33:01
14
Дяде Алексу. Если такой умный, напиши сам, а не вякай из подворотни.
все фигня 2017-10-05 13:33:22
0
Путен все долги прощает и нам простит.
KAZAK 2017-10-05 14:08:21
12
Картина пополнится, если раскроют каким странам (банкам) и на каких условиях за эти годы государство и "наши" банки раздали кредитов.
Дядя Алекс 2017-10-05 16:55:48
-14
Но нет, каждая домохозяйка сейчас будет говорить о том, что все разворовали, а мы такие хорошие будем потом платить. Товарищ Слям Ахметов, почему бы не заглянуть в статистику НБК? ВВД в стандартном представлении, там всееееее видно.
Дядя Алекс 2017-10-05 16:54:14
-16
Гарантированный государством долг всего 8,3%. Это то, что будет выплачивать правительство "за наш счет". Хотя нашего счета я там не вижу, налоги и акцизы, которые платят люди - копейки в нашем бюджете./ Еще почти 40 ярдов из ВВД - это долг перед Соросами и прочими НКО. Гранты, шманты и.т.д. Большая часть долгосрочные, так что нескоро и не факт что спросят. / Долги банков Правительство снизило / Долги квази сектора выплачиваются./ В ЧЕМ ПРОБЛЕМА?
министр энергетики
- Есть круче анекдот. Министр энергетики вызывает к себе своего зама и говорит: "Ты понимаешь, почему цена на бензин поднялась?". Тот отвечает: "Потому что себестоимость поднялась, из России импортировали и так далее". А министр ему: "Объяснить я и сам могу. Я понять не могу".
О друзьях Геннадия Бендицкого
Слова благодарности от редакции сайта Ratel.kz
Щедрые турецкие друзья Жансеита Туймебаева
На чем летает аким ЮКО?
Талгат Мусабаев: Только казахи, выпив водки, дают бата
Сенаторы узнали, как борются с терроризмом в Казахстане
Профсоюз ручной, но шахтёры-то дикие!
Чем занимался профсоюз? Рассказывал в министерстве байки, что благодаря его неустанному взаимодействию с шахтёрами гасятся протестные настроения?
Акимов опять хотят поделить на фаворитов и аутсайдеров
Казахстанцам нужны не мифические рейтинги успехов и провалов, формируемые в Астане, а конкретные результаты работы акимов и местных органов власти
День Бенезависимости
История одной фотографии
Плетенье чепухи: Аул моей юности
Ratel.kz продолжает публикацию знаменитых записок «Плетенье чепухи» Герольда Бельгера, не увидевших свет при жизни писателя
До связи, Ген… До связи
Анна Устинова о своем супруге Геннадии Бендицком
Геннадий Бендицкий. Избранное. Рак на чужом безрыбье
Ratel.kz предлагает ретроспективу лучших материалов Геннадия Бендицкого, опубликованных в разные годы в газете «Время»
Как невесты становились женами
Ермек Турсунов продолжает публиковать заметки из нового цикла «Возвращение домой» о казахских обычаях, традициях, обрядах и ритуалах
Лондонская сырость больше не котируется в астанинском смоге
Наши чиновники убедились, что принятые на Лондонской бирже стандарты корпоративного управления имеют мало общего с «бизнесом по-казахски»
Беня знает за облаву
Журналист Зарина Ахматова - о Геннадии Бендицком
Геннадий Бендицкий: У меня не бывает заказных статей
Публикуем интервью, который Геннадий Бендицкий дал Алишеру Еликбаеву в 2012 году
Как сидят в Германии и Казахстане
По воскресеньям Ratel.kz традиционно публикует истории правозащитника Евгения Жовтиса из его жизни и юридической практики
Зачем Лякуполь городить?
Известный испанский архитектор Сантьяго Калатрава работает над проектом купола над Водно-зеленым бульваром в Астане
Стоит ли спасать проблемные банки?
Важнейшая задача государства – поддерживать доверие населения, бизнеса, общества в целом к банковской системе
Педагогическая поэма
Папе девяносто лет. У него почти нет зрения и слуха. Он не слышит ни этой глупости и не видит этой тупости. Маразма, который простирается вокруг
Новый скандал на Хоргосе
Почему на приграничной территории перестают работать законы
Не смейтесь над Байбеком
Напрасно аким Алматы оказался мишенью всех шутников страны
Хрен всё знает
В социальных сетях появились фотографии некоего продуктового набора якобы стоимостью 500 тенге с биркой «Ланч Байбек»
Ставка больше, чем жизнь
Почему банки не выдают кредиты
Лживый рынок молочной продукции
Как проверить молоко из холодильника на «натуральность»
«Дружеское закрытие глаз» ценой $163 млн
Почему на границе Казахстана и Кыргызстана многокилометровый затор
Даниил Кислов: Гульнара Каримова не просто злодейка, на которую можно повесить все грехи
Если Шавкат Мирзиёев хочет в самом деле реформировать политику и экономику своей страны, то одними "разоблачениями" дочери экс-президента тут не обойтись
Сергей Уткин: Зачем воин-папа подставил своего ребёнка
Давить на суд и прочих должностных лиц обществу можно и нужно, а вот экс-министру, использующему свои связи во властных структурах, категорически нельзя
Немецкий инвестор разочарован в Казахстане из-за Какимжанова
Гюнтер Папенбург направил генеральному прокурору Казахстана Жакипу Асанову письмо, в котором просит разобраться в закрытии расследования против экс-министра
В пригороде Павлодара переименуют 69 улиц
- Думаю, что в Алматы не помешало бы назвать одну из улиц в честь Бендицкого, ведь Геннадий ни разу не запятнал имя честного журналиста, боролся и помогал простым людям, высвечивал и выпячивал взяточников и коррупционеров! Геннадий действительно был яркой личностью и ярким журналистом который не давал проходу ворам, проходимцам засевшим в кабинетах власти! Думаю такая улица многим простым гражданам пришлась бы по душе!
Умер Геннадий Бендицкий
- Он не только был талантливым журналистом, он был настоящим юристом, аналитиком... и настоящим Батыром! Не верится что его подвел здоровья, нужно сделать вскрытия на должном уровне, не отравили ли его, так называемые ничтожные люди , про которых он писал, Почему то это дурацкая мысль не выходить из головы, как слышала эту печальную новость. Он был незаменим, такого журналиста больше нет! Генадий про Вас и про Ваших статьей никогда не забуду! Как жаль...
Как правильно уничтожить рыночную экономику
- Чтобы уничтожить экономику - достаточно вынести неправосудное решение суда и формально ликвидировать работоспособных предприятий, и без террористов разрушат до основания.
Ашаршылық. Искусство забвения
- Гульнар, меня не отпускает Ваш рассказ. Впервые признание о людоедстве ( страшно писать это слово, но другим его не заменишь). В нашей семье тоже есть такой рассказ, менее трагичен, но связан именно с этим ужасом. Пару лет назад я его тоже описала на странице одного издания, должна была это сделать. Много свидетельств ушло безвозвратно, жертвам нелегки эти признания. Да и не поощрялось. Думаю, и вам непросто было найти слова. Вы молодец.
Государство не смогло забрать у сестры Бергея Рыскалиева гостиницу
- Говорят Кина нет!Чем не кино?Братьев награждали орденами.Управляли они областью с нефтеперерабатывающим заводом, а дорог асфальтированных в той стороне вообще нет,только в городе. Прикрол,что еще один олигарх сидит пьет свое иссыкское вино. деньги получил на строительство дороги,аони закончились еще на стадии покрытия.Как считали,как он выиграл тендер? Зато сми должны уплатить 55 млн за моральный и за какой-то материальный ущерб. Многосерийное кино